上周铜价震荡上行，虽然美伊双方均拒绝对方的和平提案但美方表示停火协议尚在且不寻求主动升级，宏观情绪修复提振风险类资产价格。基本面来看，主流矿企一季度铜产量增长有限，硫酸出口禁令制约海外湿法产量，进口量边际回升但产量环比回落，供应端维持偏紧格局，国内终端消费维持强劲增长，社会库存延续去化，内贸现货转向升水区间，内盘近月C结构收敛。
　　整体来看，美伊维持停火谈判阶段令市场风偏回升，美国表示可能会恢复旨在疏导霍尔木兹海峡受困船只的“自由计划”行动，若全球经济滞涨风险回落主要央行或回归中性货币政策立场；基本面上铜矿供应增速持续下滑，海外湿法铜产量预计回落，国内供应因减产导致边际收敛，而终端消费维持旺盛势头，紧平衡叙事仍然贯穿当前的逻辑主线，预计铜价短期将延续震荡上行。
　　风险因素：中东局势升级，中断矿山复产节奏加快