核心观点及策略
　　宏观方面，美伊停火或转入战略性谈判令宏观情绪修复拉动市场风险偏好抬升，油价回落后主要央行或回归中性货币政策立场，沃什上任后或制定长期缩表计划但通胀压力下行令年内仍保留降息可能；国内方面，中国一季度经济实现良好开局，政治局会议强调推动科技自立自强、产业链自主可控，精准实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动消费升级，深入整治内卷式竞争，全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态。
　　基本面来看，今年全球矿端供应增速或低于1.3%，硫酸出口禁令限制南美和非洲湿法铜产出，进口量边际回升但国内产量环比回落，供应端仍维持偏紧格局；消费端，国内终端消费稳健有力，全球库存延续下滑，美铜库存占比仍将较高，国内社库大幅回落。
　　整体来看，中东冲突缓和后全球经济滞胀风险回落，通胀压力下行或令美联储年内仍保留降息空间，中断矿山复产缓慢，基本面紧平衡叙事仍将为铜价提供较强支撑。预计5月铜价重心将继续上移，预计5月伦铜运行区间或将在12800-14000美金/吨波动。