宏观：霍尔木兹海峡通行量回落，4月中国PMI延续弱复苏
　　海外方面，4月30日以来，美伊冲突未有显著进展：美国推动护航与安理会施压但部分行动暂停，伊朗以霍尔木兹通航为筹码要求先解封再谈核，短期全面升级概率下降，但核问题未决，且近期海峡通行量边际回落、5月5日降至0。美国4月服务业数据显示经济活动增长放缓且价格压力持续，3月JOLTS职位空缺从692万小幅降至687万，招聘率从3.1%回升至3.5%，整体维持“低招聘、低裁员”的格局。海外风偏对地缘扰动反应边际递减，纳指、标普500再创新高，布油创下115美元高位后回落至108，金银铜震荡后修复，10Y美债利率在4.42%，美元指数收于98.3，本周继续关注美伊进展、霍尔木兹海峡通行情况、ADP就业及非农数据。
　　国内方面，假期国内主线为出行高位、服务消费强、商品消费靠政策托底、地产政策继续放松。4月官方PMI显示经济仍维持弱扩张，动能边际放缓，制造业靠生产、外需和高端制造支撑，非制造业中建筑和居民服务依旧偏弱。节前A股反弹，上证指数修复至4112点，风格上科创板涨5%，行业上半导体、能源设备领涨，市场赚钱效应较好，成交额小幅放量至2.76万亿，一季报已基本披露完毕，全A净利润增速近6.8%，较2025年2%显著回升，业绩兑现将成为盈利预期与市场风格再定价的关键变量。在盈利端仍有支撑、海外地缘风险未进一步恶化的背景下，预计短期指数或延续震荡偏强。