核心观点及策略
　　美伊冲突持续，前景不明朗，油价整体高位运行；冲突以来，国际化肥，燃料等生产物资价格大幅上涨，其外溢影响逐步传导至新季农产品生产过程，抬升种植成本。4月USDA报告影响整体中性，美豆压榨需求上调抵消出口需求下调幅度，期末库存维持不变；当前出口销售进度符合目标，随着生柴政策利多落地，本年度美豆累计压榨量高于USDA预期目标，后续有上调预期；巴西和阿根廷大豆产量维持不变，关注5月份新年度平衡表的发布。美豆种植季开局良好，播种进度维持偏快进程，有利于作物增产预期，关注后续天气演变。另外，特朗普5月中旬将访华，情绪上或有提振，关注实质性协议达成的情况。
　　阿根廷收割进度偏慢，7日迎来较多降水后，其余时间降水偏少，有利于收割推进；巴西大豆收割工作基本完成，出口维持高位，国内5-6月大豆到港预估量均在1000-1100万吨，供应较为充足；油厂开机率回升，大豆及豆粕库存均处于同期高位，养殖端整体处于亏损状态，下游随采随用为主，需求承接力度有限。
　　整体来看，油价高位运行，生产成本抬升，传导至新季农产品种植成本，对价格形成支撑；美豆种植季期间，天气升水因素使得价格较难下跌；但同时国内大豆到港充足，需求承接力度一般，供应趋于宽松压制上方空间。预计5月份豆粕主力区间震荡运行，运行区间在2830-3160元/吨。
　　风险因素：地缘冲突，大豆到港，产区天气