镍&不锈钢：供给收窄库存压力显著
　　1、供给：印尼镍矿内贸价格高位维稳；国内港口库存处五年内同期低位水平。政策出台，原料价格走强，镍铁报价转涨，近期钢厂采购价格上移至1150元/镍。5月精炼镍产量预计环比减少6.5%至34700吨。
　　2、需求：根据多家咨询机构数据来看，锂电产业链5月排产环比超预期环增，电池排产增长约10%，正极材料口径环比增长5%左右。终端，据乘联会，4月1日~26日，全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比下降11%，环比下降6%，今年以来累计零售252.3万辆，同比下降19%；初步推算4月狭义乘用车总市场约为142万辆，其中新能源零售可达86万左右，渗透率突破60%。不锈钢方面，不锈钢价格快速走强，钢厂利润增幅明显，5月不锈钢300系排产预计环比增幅3.8%，5月海外不锈钢产量预计环比持平；库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.1万吨，周环比增加0.4%，其中300系环比增加7510吨至68.2万吨。
　　3、库存：周内LME库存减少150吨至277398吨；沪镍库存增加2312吨至71184吨，社会库存增加3196吨至100638吨，保税区库存维持1700吨
　　 4、观点：一方面，政策出台后，镍铁价格转涨，成交价格重心上移，边界火法成本支撑走强，且叠加硫磺价格问题，湿法矿成本进一步抬升；另一方面，镍矿配额问题引发的镍矿停产维护，同时华飞镍业因硫磺等问题停产检修，5月电解镍产量环比下滑。短期仍然可关注低多机会，但当前需要注意一级镍库存压力仍然较大，供给端减产或将逐步带动库存去化，届时将给价格正反馈，但目前没有明显的反馈出来，仍需价差进一步打开空间促进消化。同时，从当前阶段来看，政策基本落地兑现，后续需要关注绝对价格和7月是否会有补充配额发放，警惕宏观扰动报告