股指期货月度要点
　　五一假期，海外权益市场表现偏强，纳斯达克指数和韩国综合指数均创出历史新高；大宗商品高位震荡，原油和黄金价格基本与节前持平；美元兑人民币汇率维持6.82的低位。节日期间，海外地缘风险整体可控，节后股指可能将围绕内部基本面景气进行交易。
　　其一，A股市场2026年一季报表现亮眼。26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2%，大幅高于25Q3的0.6%，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率，该数值过去三年来首次超过主要资金利率，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段。此外，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%，盈利端同步继续修复。
　　其二，A股板块间分化严重。一方面，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛。26Q1国防军工营收同比增超40%，有色金属超35%，电子超28%，是A股一季度领涨板块。另一方面，房地产业链、农林牧渔、食品饮料等板块受到价格拖累，营收和净利润同比数据相对偏弱。从4月政治局会议也可以看到，未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，上述题材的分化在短期内可能仍将持续。
　　展望5月，随着创业板上市新规的落地，资金对于科技题材的关注预计仍将持续，相关指数和板块预计仍将偏强震荡。但自2025年以来，A股科技题材与海外科技股相关性较高，容易受到全球流动性冲击，在地缘风险未完全消退的背景下，建议做好衍生品对冲工作，不易盲目追高。