尿素
　　1、期货价格：4月尿素期货价格前后分化，上半月窄幅震荡，下月快速上涨。截至4月30日收盘，主力09合约收盘价2017元/吨，月度涨幅5.22%。
　　2、现货价格：出厂价格4-6月指导价与3月持平，4月出厂价高位持平。市场价格高位波动，4月30日山东、河南地区市场价格分别为1900元/吨、1890元/吨，二者分别较3月末持平、上涨30元/吨。
　　3、供应：尿素供应水平整体维持高位波动，月内虽有部分企业故障及短停，但日产水平整体维持近几年最高位波动。隆众数据显示，4月30日尿素行业日产量22.36万吨，较3月末的22.19万吨提升0.77%。5月尿素日产量仍将高位波动，虽有装置短停及故障可能，但后续22万吨以上日产或将成业内常态。
　　4、库存：春节之后尿素企业持续去库，4月企业去库速度阶段性加速。隆众数据显示，截至4月末尿素企业库存44.58万吨，较4月初的53.6万吨下降16.83%。虽然五一假期前后企业存在累库预期，但按照季节性6月之前尿素企业仍将处于去库通道，降幅将有所收窄，直至6月中旬左右企业库存降至年内低点。
　　5、需求：大周期来看3-5月处于尿素需求旺季周期，5-6月华北、东北大田作物仍将对需求产生强劲支撑。只是随着播种期临近，基层农业备肥基本完成，后续尿素采购节奏及力度或有反复。另外，下游复合肥行业开工率5月继续处于季节性下降通道，但受磷钾原料价格高位压制，行业生产多转向高氮复合肥配方，提升尿素隐型消费量。根据隆众数据测算，预计5月尿素消费量将提升530万吨，环比4月提升4.54%，需关注中下游采购节奏对需求力度的影响。
　　6、出口及国际市场：4月印标价格东海岸最低价格959美元/吨，带动全球尿素价格进一步上涨、国内外价差进一步扩大。去年5月出口政策逐步放松，市场预期今年5月尿素仍将参照去年出口放松的类似行情，月内出口配额发放、出口放松等消息及传闻对市场情绪产生巨大扰动。短期出口仍是市场博弈的核心变量，但目前出口方面尚未有官方政策公布。即便后续出口放开，也大概率建立在国内供应充足、需求用量有保障、价格稳定或回落至相对低位等前提条件下，建议理性看待。
　　7、观点小结：5月国内尿素市场仍面临高日产、库存去化、需求有托底等局面，供需两旺状态延续但基本面整体或较4月有所转弱。国际尿素价格持续高位、印度招标也从尿素扩大至硫酸铵等其他化肥品种，全球化肥偏紧现象仍存，后续也将持续对国内情绪提供支撑。国内尿素目前仍处于保供稳价大环境中，价格上方限制明显、出口前景尚不明朗，市场仍有外围因素及消息扰动，但难以再现趋势性上涨行情。4月末尿素期货价格高点已经出现，5月期价将进入高位宽幅震荡阶段，运行中枢或较4月略微下移。关注尿素日产水平、需求持续力度、出口政策动态、国际市场化肥价格及供需变化。