钢材总结：出口增量成本支撑，钢价或将震荡偏强
　　需求：1—3月全国固定资产投资同比增长1.7%，增幅较1-2月收窄0.1个百分点；其中房地产开发投资同比下降11.2%，降幅比1—2月份扩大0.1个百分点；基础设施投资同比增长8.9%，增幅较1-2月收窄2.5个百分点；制造业投资同比增长4.1%，增幅较1-2月加快1个百分点。需求端“金三银四”结束后，5-6月份逐步进入传统需求淡季。建筑钢材受制于资金到位率和新增项目不足，需求有回落压力。制造业需求呈现“内弱外强”的结构性特征，国内汽车、家电等订单平稳但增量不足。5月份国内需求或将冲高回落。
　　供应：1-3月我国粗钢产量24755万吨，同比下降4.6%；生铁产量21098万吨，同比下降2.9%。4月份日均铁水产量总体在239万吨一线窄幅波动，钢厂盈利率回升到50%以上的水平。4月五大材产量回升15.25万吨，其中螺纹产量回升9.05万吨，热卷产量回落0.4万吨。目前钢厂整体有一定的利润空间，虽然广西等个别地区有阶段性限产，但整体钢厂减产意愿不强，整体5月份钢厂产量将维持在较高水平。
　　库存：4月五大材库存下降249.93万吨，其中螺纹库存下降133.69万吨，热卷库存下降38.91万吨。目前五大品种总库存农历同比减少12.69万吨，其中螺纹库存农历同比减少49.53万吨，热卷库存农历同比增加30.05万吨。4月份库存去化速度较快，目前总库存压力不大，但部分期现量集中的地区仍有一定的库存消化压力。热卷交割库仓单量较大，在5月份交割后部分资源或流入市场，对市场走势仍有一定压制。
　　出口：3月中国出口钢材913.5万吨，环比增长16.6%，同比下降12.67%；1-3月累计出口钢材2471.7万吨，同比下降9.9%。2026年3月钢坯出口152.81万吨，同比大幅增长48.37%；1-3月钢坯出口量330.18万吨，同比增长28.99%。钢坯出口量大幅增长，在一定程度上减缓了国内钢材供应压力。近期钢厂钢坯出口接单情况良好，部分企业6月份订单已排满，正在接7-8月份的订单，部分钢厂普遍调整排产结构，优先将铁水轧制钢坯用于出口，压缩国内成材投放，阶段性缓解了国内供应压力，对钢价走势形成有力提振。
　　成本：4月焦炭已完成两轮提涨，第三轮提涨仍在博弈中，铁矿石价格高位偏强运行，废钢税票成本抬升，钢材市场成本驱动较强。目前钢厂整体仍有一定的盈利空间，铁水产量5月份将维持高位，钢厂对原料仍有补库需求，原料价格坚挺对钢价走势仍将形成较强的成本支撑。
　　总结：4月下旬钢材市场迎来一波较明显上涨，尤其是热卷价格突破了去年9月以来的震荡区间，持续增仓上涨，市场资金流入明显，钢坯出口放量、成本驱动以及对反内卷政策的预期，是推动本轮价格上涨的主要原因。5月上半月受原料成本支撑和五一小长假后的补库需求带动，预计钢价仍将有向上驱动。5月中下旬随着淡季效应显现，需求将有所回落，而钢厂利润回升后供应将维持高位，届时供需矛盾可能再次累积，价格将承压趋弱。预计5月份钢材市场整体或将呈现先涨后跌，整体仍震荡偏强运行态势