平安观点：
　　本周回顾：A股继续上涨，成长弹性更大。中东地缘缓和取得有限进展，美伊保持接触，黎以达成10日停火，市场风偏继续修复；全球多个股市反弹，标普500和纳指均创历史新高，金/银/铜/铝上涨1.5%-7%，油价下跌。国内3月经济金融数据密集发布，经济增长韧性凸显，A股市场继续反弹，上证指数上涨1.6%，成长风格弹性更大，创业板指、科创50分别上涨6.7%、4.3%；申万一级行业中有8成行业上涨，通信、电子、电力设备、国防军工领涨，涨幅超4%，光模块、锂矿等概念领涨。
　　海外方面：中东地缘缓和取得有限进展，ASML和台积电上调业绩指引显示AI芯片及先进封装需求仍然强劲。一是中东多方继续释放临时停火和对话谈判信号，后续仍需密切跟踪谈判进展和霍尔木兹海峡实际通行情况。据新华社，本周美伊仍处两周停火期(4月8日-22日)，在伊斯兰堡美伊谈判无果而终后，双方仍在保持接触。以媒4月16日报道，黎以在美国斡旋下达成10天临时停火；此后，伊朗外长17日表示在停火期间伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡，美国总统特朗普随后予以确认，但伊军方18日表示已恢复控制霍尔木兹海峡。考虑到美伊在铀浓缩活动、霍尔木兹海峡控制权等议题上仍存矛盾，以色列尚未从黎巴嫩南部撤军，后续仍需密切跟踪多方谈判进展，防范局势反复风险。二是美国3月PPI低于预期，短期通胀担忧有所缓解。美国3月PPI同比增4%，低于预期(4.6%)；环比增0.5%，低于预期(1.2%)和前值(0.7%)。三是ASML、台积电业绩展望强劲，显示AI支出热潮尚未消退。本周两家公司发布的一季度业绩均超市场预期，ASML将其2026年全年销售展望上调至360亿-400亿欧元(此前预期为340亿-390亿欧元)，台积电上调全年营收增速预期至超过30%(此前预期为低于30%)并表示资本支出将接近此前预测区间(最高560亿美元)上限。
　　国内方面：一季度经济增长回升，证监会完善减持监管体系和上市公司再融资战略投资者制度。经济方面，Q1实际GDP同比增5%，高于去年Q3和Q4。单看3月，内外需结构分化、新动能增长保持强势：①生产端，3月工业增加值同比回落0.6pct至5.7%，高技术产业增加值仍保持双位数增长。②需求端，3月制造业投资累计同比回升1pct至4.1%，社零、基建投资等增速有所回落，房地产销售和新开工同比降幅均收窄，一线城市房价出现环比改善迹象；外贸方面，3月进口同比升至27.8%，出口同比降至2.5%，其中，以集成电路为代表的高新技术产品进、出口增长均提速，汽车、自动数据处理设备及零部件出口保持双位数增长。③融资端，3月社融增速回落0.3pct至7.9%，新增社融同比少增6690亿元，贷款和政府债是主要拖累；分部门看，企业融资需求相对平稳，企业新增贷款+票据融资+债券融资+股票融资合计同比多增3006亿元；居民加杠杆意愿较弱，短贷和中长贷均同比少增2000多亿元。
　　政策方面，证监会继续完善减持监管体系和上市公司再融资战略投资者制度，公募基金绩效考核和薪酬管理新规落地。4月17日，证监会发布《违规转让证券案件行政处罚实施规则（征求意见稿）》，规范“违规转让证券”的认定，并设置不同的裁量阶次指标，严厉打击各类违规减持。同时，证监会继续落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，发布修改后的《证券期货法律适用意见第18号》，扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者，在规则上将该类投资者界定为资本投资者，将其他实业投资者界定为产业投资者。同日，基金业协会修订并发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，在考核体系中首次纳入基金利润率和盈利投资者占比、首次要求核心销售人员考核投资者盈亏指标、新增股东分红利益绑定要求等重点内容，均充分强调“与投资者利益绑定”核心原则。
　　综合来看，随着中东地缘多方推进临时停火协议和对话谈判，市场对“矛盾激化”的交易降温，对“缓和谈判”的交易升温，虽然不排除局势反复风险的扰动，但如果中东冲突未出现大规模剧烈升级，市场对地缘反复的预期充分消化，后续有望逐渐与中东地缘脱敏并向基本面逻辑过渡。考虑到国内经济增长韧性持续得到数据验证，A股有望保持震荡修复的格局，临近财报密集披露窗口期，结构上建议布局更具确定性的方向，关注基本面占优和长期受益于政策支持的板块：一是产能周期低位、景气度有望受益于全球补库的先进制造（电力设备/机械设备等），二是行业景气上行且长期受益于自主可控逻辑的科技成长（半导体/存储/创新药等），三是受益于PPI回升和战略安全需求的周期资源品（有色/能源/化工等）。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。