事项：
　　国家统计局发布2026年一季度国民经济运行情况数据。
　　平安观点：
　　中国经济开门红。2026年一季度，中国实际GDP单季同比增长5.0%，较去年四季度提升0.5个百分点，在高基数背景下录得“十五五”开门红。从生产法看，二三产业对GDP的贡献率均较2025年提升，得益于制造业和现代服务业的快速增长。其中，制造业增加值同比增长6.3%，对经济增长贡献率达到32%；现代服务业方面，信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业增加值同比分别增长10.6%和12.2%，对经济增长的合计贡献率接近25%。价格逼近正增长。一季度GDP平减指数增速为-0.06%，较去年四季度提升0.6个百分点，名义GDP同比增速为4.94%，录得近11个季度最好表现。这主要得益于第二产业价格企稳，其平减指数跌幅收窄1.3个百分点至-0.8%。
　　一季度居民服务消费较快增长，经营性收入增速提升。一季度人均可支配收入、支出同比增速分别为4.9%、3.6%，分别较2025年全年回落0.1和0.8个百分点，也弱于同期名义GDP增速，消费意愿仍待提升。按收入来源分，一季度人均经营性收入表现亮眼，同比增速提升至6.6%；工资性收入增长4.9%，较2025年全年增速放缓0.4个百分点；财产净收入同比增长1.6%，持平于2025年。从企业销售看，一季度，社会消费品零售总额接近13万亿元，同比增长2.4%，增速比去年四季度加快0.7个百分点；消费品以旧换新销售额超过4300亿元，占到同期社零总量的3.4%。结构上，一季度服务零售额同比增长5.5%，快于商品零售额增速3.3个百分点，春节假期延长助力服务消费需求释放。
　　3月工业和服务业生产增速高位运行。1）3月工业增加值同比增长5.7%，较1-2月增速回落0.6个百分点。出口韧性和新动能行业是重要支撑，3月出口交货值和高技术工业增加值分别同比增长8.7%和11.7%，快于工业增加值整体增速。工业产销率累计值达到94.9%，较去年同期高0.3个百分点，是2024年3月以来首次同比改善。2）3月服务业生产指数同比增长5%，持平于上月。其中，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业、金融业生产指数同比分别增长11.8%、10.1%、6.7%，均快于服务业生产指数整体。
　　3月消费和投资增速放缓，但房地产市场初步改善。1）消费增长放缓。3月社会消费品零售总额当月同比增长1.7%，较上月回落1.1个百分点。其中，餐饮收入连续5个月增速超过商品零售。其中石油及制品零售额由跌转涨，受国际油价上涨的带动；“以旧换新”相关的通讯器材类、文化办公用品零售额对社零的支撑增强，或得益于消费电子相关产品的涨价；而家具、家电、汽车等零售额增速回落。2）固定资产投资涨幅略有收窄。3月固定资产投资完成额同比增长1.7%，较上月微降0.1个百分点。支撑在于基建和制造业投资累计同比增速分别为8.9%、4.1%，快于总体；房地产投资同比-11.2%，仍有拖累；民间投资同比-2.2%，跌幅收窄。3）房地产市场初步改善，3月商品房销售、房屋新开工和竣工面积跌幅均较上月收窄，一线城市新房和二手房价格指数环比均有上行。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等。