平安观点：
　　海外经济政策
　　1)美伊局势：美伊临时停火，但谈判“脆弱”，海峡通行仍然受阻，市场风险偏好改善和能源冲击持续的现实并行。美伊4月8日宣布停火、并开放霍尔木兹海峡两周，但当天由于以色列袭击黎巴嫩，伊朗再次关闭了海峡。截至4月11日，美伊双方线下谈判，此前伊朗已提交了“10点条款”，与美方3月提出的“15点计划”有显著差异，尤其是在海峡主导权、核计划和弹道导弹限制方面。并且，以色列仍然是美伊和谈的重要不确定性因素。尽管中东局势的下一步并不明朗，但全球股票市场已先一步交易冲突改善预期，而商品、债券和汇率市场表现相对克制，大类资产对地缘政治冲突的定价出现“错位”。
　　2)经济政策：1)美国CPI：美伊冲突推升油价，3月能源分项推升整体CPI，3月CPI同比3.3%，环比0.9%。核心CPI整体环比0.2%，持平前值。消费者信心：4月美国密歇根大学消费者信心指数47.6，前值53.3，创历史新低。GDP下修：美国2025年四季度GDP再次下修至0.5%，初值1.4%。耐用品：2月耐用品订单同比小幅回落至7.45%，但剔除国防和飞机后，核心资本品订单同比回升至5.26%。就业：美国4月4日当周初请失业金人数和3月28日当周续请失业金人数基本稳健。2)货币政策：美联储：2026年年末前降息预期约0.3次，下一次降息预期在2027年9月。欧央行：欧央行4月加息预期66%，6月再次加息的预期有58%，预期到年末有2次加息。日央行：日央行加息预期为2026年、2027年各1次。
　　大类资产变化
　　截至4月10日当周，美伊冲突降级带动风险偏好回升，但部分资产同时定价通账数据升温和海峡持续受阻的现状。本周VIX指数继续回落至19.23，债市MOVE波动率下降至72.15，接近冲突前水平。1）股票：美伊宣布停火协议后，全球主要股市普涨，亚洲市场“反身”修复，欧洲市场整周涨幅居中，美股科技股带动纳指反弹，标普、道琼斯修复程度稍弱。2）债市：美债走强，冲突缓和带动实际利率回落，但长期通胀预期基本持平，未放松对能源冲击持续的定价。3）商品：美伊宣布停火后，油价下跌，但较冲突前仍然高企。实际利率回落继续带动黄金白银反弹。工业金属价格持续修复。农产品当周价格分化，玉米、小麦库存充足的预期带动价格回落。4）汇率：美伊冲突降级，避险需求回落，美元指数下行，非美货币修复，但亚洲货币修复幅度较小，反映能源冲击压力。
　　风险提示：美伊冲突超预期升级，全球通胀上行风险超预期，全球经济下行风险超预期，全球金融市场波动超预期等。