平安观点：
　　本周回顾：本周全球权益、有色反弹，原油回调。本周美伊冲突进入悬停状态，双方会谈在即，市场风偏有所修复。前期领涨的原油回调，WTI原油下跌13.4%，金/银/铜上涨2%-5%，美股三大股指上涨3%-5%，A股宽基多数反弹，上证指数上涨2.7%，成长风格占优，创业板指、科创50指数分别上涨9.5%、8.6%。结构上，通信、电子涨幅超10%，机械设备/电力设备/传媒/计算机也涨幅靠前，芯片/半导体/锂电等概念领涨。
　　海外方面：美国通胀抬头，美伊谈判在即。一是3月能源价格上涨推升美国通胀。美国3月CPI同比升3.3%，为2024年6月以来最高水平，环比升0.9%，为2022年7月以来最大涨幅，主要是能源价格大幅上涨所致：3月能源价格环比上涨10.9%，为2005年9月以来最大单月涨幅，其中汽油价格上涨21.2%，为1967年以来最大月度涨幅，对3月CPI涨幅贡献接近四分之三。二是美伊冲突进入悬停状态，双方会谈在即。本周在特朗普的“最后期限”之前，美伊双方均表示接受巴基斯坦提出的停火提议，同意在未来两周内暂停军事行动。目前美伊冲突进入悬停状态，双方将于4月11日上午在伊斯兰堡举行会谈，但双方在伊朗铀浓缩活动、霍尔木兹海峡通航、黎巴嫩停火问题、美军从中东地区撤出等方面仍存在明显分歧。美国方面表示会谈结果将在24小时内明朗，若无法与伊朗达成和平协议，美国将以更大力度恢复军事行动。伊朗方面表示伊朗的十点计划将作为谈判的基础，谈判开始前必须实现黎巴嫩停火并解冻伊朗被冻结的资产。三是美联储3月会议纪要重视就业与通胀双重风险。3月FOMC会议纪要显示，大多数官员担心战争可能冲击劳动力市场，从而需要降低利率；同时许多官员也强调通胀风险，或需加息应对。总体来看，3月会议后，美联储多位官员表示倾向于在战争影响期间维持利率不变。
　　国内方面，通胀延续改善，创业板改革方案落地。基本面上，3月通胀继续改善，PPI同比转正。春节长假后消费需求季节性回落，我国3月CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，为48个月以来最大涨幅；同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。政策方面，一是深化创业板改革总体方案正式落地。证监会发布《关于深化创业板改革，更好服务新质生产力发展的意见》，将增设创业板第四套上市标准，试点由地方政府推送拟上市企业信息机制，支持优质未盈利创新企业和新型消费、现代服务业等企业上市，同时建立IPO预先审阅机制，推出再融资储架发行制度，适时推出创业板股指期货，围绕准入、持续监管直至退出，加强全过程、各环节监管力度。二是A股盘后固定价格交易全覆盖，主板ST股票涨跌幅提至10%。沪深交易所拟修订交易规则：扩大盘后固定价格交易适用范围至全部A股和ETF；将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%；基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并由此产生收盘价；在创业板引入做市商制度，并调整创业板股票协议大宗交易成交确认时间，优化自律监管措施和纪律处分安排。北交所也推出盘后固定价格交易，增加风险警示股票和退市整理股票的风险揭示安排。三是产供应链安全新规出台。国务院发布《关于产业链供应链安全的规定》明确，针对外国国家、地区和国际组织以及外国组织、个人损害我国产业链供应链安全的，建立产业链供应链安全调查制度，国务院有关部门可据此开展产业链供应链安全调查，采取反制措施。
　　综合来看，下周美伊谈判开始，虽然双方分歧仍然存在，但冲击已趋于缓和，资产定价逻辑也由“避险”转向“谈判”，A股有望在震荡中逐步企稳修复。同时在财报密集披露窗口下，市场主线也将更加清晰，结构上建议把握景气线索，坚定基本面和政策支持更具确定性的方向布局：一是受益于PPI回升和战略安全需求的周期资源品（有色/能源/化工等），二是产能周期低位、景气度有望受益于全球补库的先进制造（电力设备/机械设备等），三是行业景气上行且长期受益于自主可控逻辑的科技成长（半导体/存储/创新药等）。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大