平安观点：
　　本周回顾：全球股市多数调整，A股部分行业开启超跌反弹。中东局势仍然是影响市场风偏的重要变量，美国在释放谈判信号的同时依然增兵中东，伊朗尚未完全开放霍尔木兹海峡，美以伊军事行动仍在持续，本周布油现货价先跌后涨收至120美元/桶以上；全球股市跌多涨少，美股纳指下跌3.2%，韩国综合指数下跌5.9%，A股主要宽基指数跌幅在2%以内。行业方面，本周A股有正收益的行业数量增加至9个（上周2个），前期跌幅较深的有色、化工、建材等行业迎短线反弹（上涨1%-3%），公用事业、医药生物等行业涨幅也超1%。
　　海外方面：美以伊冲突持续，油价高位震荡，市场加大对年内不降息的交易。截至3月28日，美以对伊朗发动的军事打击已持续29天。据新华社，本周美以袭击了伊朗的海军武器生产设施、部分能源基础设施、部分核设施等，伊朗打击了中东地区多个美以军事设施、部分美军驻地等。在战事持续的同时，美国释放间接谈判信号，通过第三方向伊朗转交停战协议，特朗普表示将再度推迟对伊朗能源设施的“摧毁”行动至美东时间4月6日20时；但伊朗拒绝美国停战方案并提出自己的5项条件，伊朗革命自卫队也在霍尔木兹海峡推行“管控系统”，公告禁止美以盟友相关船只通过。市场表现方面，本周布油现货价在110-121美元/桶附近震荡，纳指继续下跌3.2%，10Y美债利率继续上行5bp至4.44%；利率期货市场则进一步定价美联储年内不降息，CME数据显示，截至3月28日，市场预期下次降息时点推迟至2027年12月。
　　国内方面：工业企业盈利增长“开门红”，沪深交易所将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至主板公司、进一步支持科技创新。经济方面，工业企业盈利开年高增，与低基数、开年生产加快、利润率同比小幅回升有关。1-2月工业企业利润同比增15.2%，高于去年全年（0.6%）和去年同期（-0.3%）；与此同时，营业收入增长加快，营业收入利润率同比提高0.43pct，工业企业累计成本实现自2022年以来首次同比下降。行业方面，计算机电子设备制造、有色冶炼加工、化学品制造等行业盈利增长明显改善。政策方面，沪深交易所修订“轻资产、高研发投入认定标准”，进一步突出“扶优、扶科”导向。3月27日，沪深交易所分别发布修订后的《股票上市审核业务指引——轻资产、高研发投入认定标准》，将科创板、创业板应用的“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板公司，符合条件的主板公司再融资补流可以突破限额用于研发投入，再融资灵活性进一步提高。
　　综合来看，中东局势尚不明朗，美以伊冲突进展仍是影响全球能源供应和资产价格的关键变量，需密切关注霍尔木兹海峡通行情况、中东地区能源基础设施及伊朗核设施情况以及各方表态。在地缘风险反复的过程中，短期权益市场波动或延续，防御风格及能源安全板块或相对占优；中长期看，中国供应链的完备性和安全性优势有望进一步强化，人民币资产的吸引力有望受益提升，建议关注政策支持且景气有确定性的方向：一是受益于商品涨价和战略安全需求的周期板块（能源/化工等），二是产能周期低位、景气度有望受益于全球补库的先进制造（电力设备/机械设备等），三是行业景气上行且长期受益于自主可控逻辑的科技成长（半导体/存储/创新药等）。此外，关注具备防御和HALO双重属性的红利资产（公用事业/煤炭等）。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。