平安观点：
　　本周回顾：本周原油领涨，金银承压，全球权益多数调整。中东地缘冲突持续演进，霍尔木兹海峡原油运输受阻，ICE布油上涨7.3%；通胀预期抬头，全球央行表态转鹰，COMEX黄金、白银分别下跌9.6%、14.4%；市场风偏继续受到压制，美股三大股指下跌1%-3%，A股宽基多数调整，大盘红利相对抗跌，小微盘跌幅居前，万得微盘股、中证2000指数分别下跌7.1%、5.7%。结构上，通信领涨2.1%，有色、化工、钢铁跌幅超10%，光伏逆变器、高送转、央企银行、存储器等概念表现靠前。
　　海外方面：美伊冲突加剧能源紧张局势，通胀担忧提振全球加息预期。基本面上，美国PPI超预期回升。美国2月PPI环比上涨0.7%（预期值0.3%）；同比涨幅达到3.4%（预期值2.9%），创一年来新高。地缘方面，中东能源紧张局势继续升级。本周伊朗打击中东三国石油设施，美伊冲突正对全球能源供应造成较大冲击，据Kpler数据，沙特、科威特、阿联酋等中东八国上周石油日均出口量为971万桶，较2月平均水平下降61%。货币政策方面，一是美联储按兵不动并上调通胀预期。会议声明指出，经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性，点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，降息路径更加保守，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场，鲍威尔也表态通胀改善前不会降息。二是全球央行降息节奏放缓，加息预期升温。本周欧央行及日本、英国、瑞士、瑞典、加拿大、印尼等国央行均维持利率不变，强调中东冲突导致的不确定性，市场加息预期也快速升温。除此之外，澳洲联储已宣布加息25BP，指出中东冲突导致燃料价格大幅上涨，短期通胀预期指标已经上升。
　　国内方面，1-2月主要经济指标回升，金融法推动建设金融强国。基本面上，生产延续强劲，内需改善明显。生产端，1-2月工业增加值同比增长6.3%（前值5.2%）增速继续加快，结构上，装备制造业增长9.3%仍为重要支撑，消费品制造在春节需求改善的影响下边际反弹。消费端，1-2月社零同比增长2.8%（前值0.9%），结构上，烟酒食品等消费在春节效应下增速加快，“以旧换新”商品延续分化，通讯器材继续保持两位数高增，汽车延续回落，建筑/家具/家电有所改善。投资端，1-2月固定资产投资同比增长1.8%（前值-3.8%），基建投资增长提速，地产降幅收窄。政策方面，一是中美举行经贸磋商。双方围绕关税安排、促进双边贸易投资、维护已有磋商共识等彼此关心的经贸议题，进行了坦诚、深入、建设性的交流磋商，形成了一些新的共识，并同意研究建立促进双边贸易投资合作机制。二是加快建设金融强国提供坚实法治保障。《中华人民共和国金融法（草案）》进一步明确央行职能定位，积极推动构建宏观审慎管理体系；对金融机构准入、经营、退出实施全周期管理；严厉打击财务造假等行为，全面加强金融监管；建设完善安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推动投资和融资协调发展，支持中长期资金入市，增强资本市场内在稳定性，优化上市公司质量和结构。三是产业政策聚焦能源绿色转型。本周工信部等三部门部署开展氢能综合应用试点，明确以城市群为试点主体，通过工业、交通等多场景规模化应用带动氢能成本降低；另外工信部等四部门联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，聚焦节能电机、变压器、工业热泵、工业制冷（热）和加热设备、水电解制氢装备、信息通信设备等六类节能装备作出具体部署。
　　综合来看，短期美伊冲突仍是全球资产的主要定价锚，在局势明朗前，权益市场波动或延续，风格偏向防御（红利/低估值）。后续应关注战争持续性、油价高位对通胀的影响，以及全球央行的动向；中长期看，中国资产的安全属性仍有望获益，关注政策支持且景气有确定性的方向：一是受益于商品涨价和战略安全需求的周期板块（能源/化工等），二是产能周期低位、景气度有望受益于全球补库的先进制造（电力设备/机械等），三是受益于AI算力需求和自主可控逻辑的硬科技（半导体/存储等）。此外，关注具备防御和HALO双重属性的红利资产。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。