事项：
　　以美元计价，2026年3月，中国出口金额同比增长2.5%，增速较1-2月回落19.3个百分点；进口金额同比增长27.8%，增速提升8.0个百分点。
　　平安观点：
　　2026年3月中国出口同比增速较1-2月回落，主要源于中东地缘政治局势对全球商品生产与运输的扰动，也存在春节错位导致去年高基数的影响。1）据海关总署，伊朗战事爆发推升能源燃料价格，并通过供应链传导推高全球商品生产与运输成本，全球的货物贸易增速预计可能会大幅下滑。2）春节的日历时间对1-2月和3月的出口增速波动影响较大，造成每年前三个月的出口增速往往呈现剧烈波动。在春节落在2月的年份，往往呈现1-2月出口提速、3月出口回落的组合。3）3月出口累计同比增速为14.7%，延续了增长态势。不管是从全球制造业PMI保持高位，还是从海关贸易景气统计调查结果显示出口、进口新订单增加的企业均明显增多来看，当前中国出口增长的外需基础较好。
　　1.分区域看，除对中国香港出口的拉动进一步上升外，1-3月中国对各贸易伙伴出口拉动均较1-2有不同程度的下降。一季度美国拖累中国出口增速2.2个百分点，东盟、中国香港、欧盟和非洲分别拉中国出口增速3.5个、3.3个、3.0个和1.7个百分点。此外，据海关总署披露，受伊朗战事爆发推高全球商品生产与运输成本影响，3月份我国对中东地区的进出口由前两个月的同比正增转为下降。
　　2.出口分产品看，机电和高技术产品仍是中国出口增长的主要支撑，劳动密集型产品对出口增速的拉动有所回落。2026年3月，海关公布的机电产品、高新技术产品对中国出口累计同比的拉动分别为12.8、7.0个百分点，分别较1-2月变化-3.4、0.5个百分点。已公布重点商品中，劳动密集相关产品对中国出口的拉动为0.3个百分点，较1-2月回落2.6个百分点。重点商品中，2026年3月集成电路、汽车(包括底盘)、自动数据处理设备及零部件等商品表现亮眼，对中国出口保持较高增速拉动，合计拉动中国出口7.0个百分点，较1-2月进一步提升0.4个百分点。
　　3.进口分产品看，机电和高技术产品是主要拉动，原材料相关产品及农产品保持拉动。一是，机电产品和高新技术产品对中国进口增速的拉动分别较1-2月上升0.6、0.8个百分点，尤其是自动数据处理设备及零部件、集成电路两类产品。二是，原材料相关产品对中国进口增速的拉动为1.2个百分点，较上月提升0.5个百分点。其中，受中东地缘政治局势扰动，原油进口价格、数量同比增速分别较1-2月提升16.5%、回落18.6%，原油和成品油合计拖累进口增速0.4个百分点。铜矿石进口也在量价共同驱动下显著增长。三是，农产品对中国进口增速的拉动为0.8个百分点，与1-2月持平。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外衰退程度超预期等。