本周信用热点事件：（1）中航产融公告15只债券集中停牌；（2）国务院办公厅印发《关于建立企业信用状况综合评价体系的实施方案》。
　　本周市场概览：
　　1）一级市场：本周传统信用债发行量、偿还量环比上周均有所减少，净融资额环比上周有所增加；资产支持证券净融资额环比上周增加212亿元。
　　2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少583亿元；换手率方面，本周传统信用债换手率较上周下行，资产支持证券换手率较上周小幅回升。本周不同期限的信用收益率大多有所下行，收益率曲线走出牛陡。总体来看，本周不同评级不同行业信用利差走势出现分化，大多数行业信用利差波动幅度在5BP以内。具体来看，本周AA+电子行业信用利差较上周大幅压缩15BP，AA+非银金融、纺织服装行业信用利差较上周分别走扩9BP、8BP，AAA电气设备行业信用利差较上周压缩8BP，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅度均不超过5BP。
　　3）负面舆情：本周朝阳银行股份有限公司所发行的“16朝阳银行二级”、“17朝阳银行二级”隐含评级调低；长春发展农村商业银行股份有限公司所发行的“21长春发展农商二级”隐含评级调低；奥园集团有限公司所发行的“H奥园02”公告展期；山东龙大美食股份有限公司主体评级调低，其所发行的“龙大转债”债项评级调低。
　　本周市场分析：本周公开市场共有4,742亿元逆回购到期，央行累计开展3,040亿元逆回购操作，全周净回笼1,702亿元。
　　投资建议：总体来看，本周不同评级不同行业信用利差走势出现分化，大多数行业信用利差波动幅度在5BP以内。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差较上周波动幅度不超过1BP。产业债方面，本周1Y短端私募产业债信用利差小幅走扩，3Y产业债利差显著压缩。银行资本债方面，本周银行二永债信用利差全曲线压缩，其中3Y中长端利差压缩幅度较大。
　　截至2026/4/4，全市场固收类理财规模为29.98万亿元，一季度末理财资金回表压力消除后，本周理财规模也环比出现小幅回升，后续理财规模或仍有望维持环比正增。从城投债利差的历史分位来看，1-3Y城投信用利差已压缩至2024年初以来的4%分位，城投债收益或需向更长久期维度挖掘；5YAA+产业债信用利差目前在58-62BP区间内，5YAA+二永债信用利差目前在54-57BP区间内，利差空间环比进一步收窄。4月以理财为代表的配置资金或仍将支撑信用债行情，当前不同品种利差水平持续在较低位置运行，虽利差进一步大幅压缩的空间有限，但适当拉长久期的胜率或仍较高，建议布局4-5Y信用债以增厚组合收益。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。