投资要点：
　　事件：公司发布2025年报，公司实现营收18.10亿元，同比增长25.83%；归母净利润4.54亿元，同比增长13.39%。
　　Q4单季收入延续提速，境外收入占比提升。Q4单季实现营收5.06亿元，同比增长30.17%，实现归母净利润1.03亿元，同比增长9.59%，收入端继续加速。2025年分业务板块来看，智能文字识别：C端营收14.86亿，同比增长30.27%，B端产品及服务营收为0.87亿元，同比增长16.17%。商业大数据：C端产品营收0.58亿元，同比下降10.18%，B端产品及服务营收1.70亿元，同比增长13.75%。2025年境外收入6.24亿元，占比提升2.13个百分点。
　　毛利率同比提升，现金流/合同负债表现良好。公司2025年实现销售毛利率86.70%，同比提升2.42pcts。实现销售期间费用率63.72%，同比提升1.90pcts，实现销售/管理/研发费用率分别为32.69%/5.06%/26.19%，分别同比变动2.85pcts/-0.78pcts/-0.96pcts。公司2025年经营性净现金流6.06亿元，同比增长33.10%。合同负债5.94亿元，同比增长14.05%，增长趋势良好。
　　C端数据保持增长，持续发力AI及全球市场。截至2025年12月，公司主要C端产品月活用户数量为1.90亿，同比增长11.11%。累计付费用户987.76万，同比增长32.78%。付费率提升至5.20%。公司持续推进AI产品创新，C端核心产品上线一系列AI能力，持续发展AI教育、AI健康等多个新产品。B端发布AIInfra产品xParse，打造“AI文档处理数字员工”产品DocFlow。且公司持续发力海外，强化全球影响力。
　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为5.51/6.97/8.30亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游客户预算回款不及预期；AI应用推进节奏不及预期；同业竞争加剧。