核心观点
　　股价表现：医药行业与自由现金流策略逆市上行
　　本周，恒生指数-1.3%（上周-0.7%），恒生综指-1.2%（上周-1.7%）。风格方面，小盘（恒生小型股+1.0%）＞大盘（恒生大型股-1.3%）＞中盘（恒生中型股-1.8%）。
　　主要概念指数多数下跌。上涨幅度较大的主要有恒生生物科技（+3.5%）；下跌幅度较大的主要有恒生消费（-4.1%）。
　　国信海外选股策略组合多数上涨。上涨的主要有自由现金流30（+1.5%）；下跌的主要有红利贵族50（-1.2%）。
　　11个行业上涨，19个行业下跌。上涨的主要有：医药（+3.8%）、农林牧渔（+3.2%）、汽车（+1.9%）、有色金属（+1.4%）、综合（+1.1%）；下跌的主要有：国防军工（-8.3%）、家电（-5.3%）、电力设备及新能源（-4.9%）、传媒（-4.4%）、石油石化（-3.4%）。
　　估值水平：整体下降，行业分化加剧
　　本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）-1.8%至10.8x；恒生综指估值-1.0%至10.8x。
　　主要概念指数估值多数上升。上升幅度较大的主要有恒生生物科技（+4.9%至24.5x）；下降幅度较大的主要有恒生高股息（-3.1%至7.5x）。
　　国信海外选股策略组合估值多数下降。上升幅度较大的主要有ROE策略进攻型（+2.9%至12.4x）；下降幅度较大的主要有ROE策略防御型（-12.7%至8.2x）。
　　12个行业估值上升，17个行业估值下降。估值上升的主要有：农林牧渔（+12.7%）、消费者服务（+7.5%）、电子（+7.1%）、汽车（+5.5%）、食品饮料（+5.2%）；估值下降的主要有：综合金融（-26.2%）、石油石化（-11.1%）、国防军工（-9.5%）、电力设备及新能源（-8.0%）、钢铁（-6.2%）。
　　业绩预期：新旧能源相关板块显著上修
　　恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.4%（上周持平）；恒生综指EPS较上周-0.2%（上周+0.3%）。
　　主要概念指数EPS预期多数下行。上修幅度较大的主要有恒生高股息（+2.1%）；下修幅度较大的主要有恒生互联网（-4.3%）。
　　国信海外选股策略组合EPS预期分化。上修的主要有ROE策略防御型（+13.9%）；下修幅度较大的主要有ROE策略进攻型（-2.8%）。
　　10个行业EPS上修，18个行业EPS下修，1个基本持平。上修的主要有：综合金融（+36.0%）、石油石化（+8.7%）、钢铁（+4.1%）、电力设备及新能源（+3.4%）、煤炭（+3.0%）；下修的主要有：电子（-9.2%）、农林牧渔（-8.0%）、消费者服务（-6.4%）、食品饮料（-4.0%）、通信（-3.8%）。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。