核心观点
　　上周（3.16-3.20）2年期国债收益率下行、10年期上行；美国2年期、10年期美债收益率上行，美元指数下行，中美10年国债利差走扩；上周融资买入额下行，南向资金流小幅净流出。
　　宏观流动性
　　国内：上周（3.16-3.20）2年期国债收益率下行、10年期上行，10年期与2年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放1458亿元，3月未进行MLF操作。
　　国外：上周（3.16-3.20）2年期、10年期美债收益率上行，美元指数下行，中美10年期国债利差走扩。上周10年期美债收益率上行至4.39%，美元指数降至99.51。截至3月20日，中美10年期国债利差走扩。
　　市场流动性
　　公募基金：2026年3月新成立89只基金，其中39只为股票型基金。截至3月20日，2026年3月新成立基金89只，25年3月为135只；其中，3月新成立股票型基金39只，发行总额约201亿份。
　　ETF基金：2026年3月新成立21只股票型ETF基金。2026年3月新成立ETF基金21只，2025年3月新成立ETF基金27只；其中，2026年3月新成立ETF基金21只为股票型基金，发行份额约72亿份。
　　南向资金：上周（3.16-3.20）南向资金小幅净流出，年内净流入1760亿元。截至3月20日，上周南向资金小幅净流出，2026年初至今净流入1760亿元。上周行业南向资金净流出较多的是有色金属（-37.6亿元）、石油石化（-10.1亿元）、非银行金融（-7.4亿元），上述三个行业合计约-55亿元。
　　两融资金：上周（3.16-3.20）融资买入额下行，占A股成交额比重下行。上周融资资金买入额均值为2029亿元，环比下行13.1%。上周行业融资净流出较多的行业是有色金属（约-49.9亿元）、国防军工（约26.7亿元）、石油石化（约-23.2亿元），上述三个行业合计约-99.8亿元。
　　募集资金：3月IPO公司数为1家，首发募集资金约12亿元。3月股权融资规模约578亿元，其中IPO公司数为1家，发行规模约12亿元；3月有19家上市公司参与定增，总计融资规模约566亿元。
　　风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。