内容要点：上周（3.12-3.18）A股市场两融余额增加，换手率跌多涨少。主要指数PE估值分位跌多涨少，其中中证1000领跌。主要风格PE估值分位跌多涨少，其中周期风格领跌。全行业估值分位数银行领涨，有色金属领跌。（本篇报告根据研究需要，“上周”统一为非自然周。）
　　情绪：两融余额增加，市场换手率跌多涨少，成交额普跌
　　1）股债收益率下行，投资性价比较高。截至2026年3月18日，沪深300股息率为2.82%，10年国债收益率为1.86%，股债收益率为-0.96%，周环比下行0.02个百分点。股债收益率高于2026年初以来均值0.05pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。
　　2）两融余额增加，融资买入额占比下行。上周（3.12-3.18）两融余额均值约2.66万亿元，较上上周均值增加0.19%；融资买入额占全A成交额比例下行，上周融资买入额占全A成交额比例为10.31%，较上上周下行0.17pct。
　　3）市场换手率跌多涨少，成交额普跌，创业板指成交额环比跌幅最大。换手率方面，上周（3.12-3.18）各主要指数换手率跌多涨少。其中，创业板指换手率下行最多为0.48pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普跌，其中创业板指成交金额环比跌幅最大为8.83%，其次是中证1000成交额下跌8.25%。
　　估值：指数PE估值分位跌多涨少，周期风格领跌，有色金属领跌
　　1）指数PE估值分位跌多涨少，中证1000领跌。各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（3.12-3.18）各主要指数PE估值分位数跌多涨少，其中，中证1000跌幅最大为3.67个百分点，其次是同花顺全A下跌2.14个百分点。各主要指数PB历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位跌多涨少，其中同花顺全A下跌最多5.1个百分点。
　　2）风格PE估值分位跌多涨少，周期风格领跌。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（3.12-3.18）各风格板块PE分位数跌多涨少。其中，周期风格领跌2.52个百分点，其次是成长风格下跌1.94个百分点。从PB历史分位层面来看，上周各风格板块PB分位数跌多涨少，其中成长风格跌幅最大1.6个百分点。
　　3）行业PE估值分位跌多涨少，其中银行领涨，有色金属领跌。上周（3.12-3.18）行业PE估值分位跌多涨少，板块层面，1）周期板块PE估值分位跌多涨少，有色金属行业领跌（-3.6pct）；2）消费板块PE分位跌多涨少，家电、汽车行业领跌（-1.5pct）；3）成长板块PE分位普跌，计算机行业领跌（-2.5pct）；4）金融板块银行行业领涨（+5.2pct）。
　　风险提示
　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。