核心观点
　　一、1-2月出口与进口都实现较高增速。以美元计价，1-2月出口累计同比21.8%（2025年为5.5%），1-2月进口累计同比19.8%（2025年为0.0%）；1月与2月的贸易差额分别为1,226.4亿、909.8亿美元（2025年月平均值为990.8亿美元）。
　　二、出口产品结构进一步优化，仅手机出口额累计同比仍为负。1-2月机电产品出口额累计同比27.1%（2025年为8.4%），占出口额比重为62.6%；高新技术产品出口额累计同比26.9%（2025年为7.5%），占出口额比重为25.5%。从重点产品来看，1-2月集成电路出口额累计同比72.6%（2025年为26.8%），汽车（包括底盘）出口额累计同比67.1%（2025年为21.4%）；自动数据处理设备及其零部件出口额累计同比20.6%（2025年为-1.4%），家用电器出口额累计同比11.4%（2025年为-3.9%）；手机出口额累计同比-8.3%（2025年为-9.4%）。
　　三、中国出口区域结构：对美国出口比重继续下降，对日本出口比重已低于越南、等于韩国、略大于印度。
　　欧美方面：1-2月中国对欧盟出口额累计同比27.8%（2025年为8.4%），占比15.4%；美国商品出口额累计同比-11.0%（2025年为-20.0%），占中国出口总额比重10.2%。
　　东盟方面：1-2月中国对东盟出口额累计同比29.4%（2025年为13.4%），占比17.2%；其中对越南出口额累计同比26.4%（占比4.8% ）、对泰国出口额累计同比35.6%（占比2.9% ）、对马来西亚出口额累计同比32.1%（占比2.8% ）、对印尼出口额累计同比18.6%（占比2.2% ）、对新加坡出口额累计同比38.8%（占比2.1% ）。
　　东亚方面：1-2月大陆对香港地区出口额累计同比38.7%（2025年为15.5%），占比9.1%。中国对日本出口额累计同比8.9%（2025年为3.5%），占比4.0%。对韩国出口额累计同比27.0%（2025年为-1.1%），占比4.0%。
　　金砖国家：1-2月中国对印度出口额累计同比20.0%（2025年为12.8%），占比3.8%；对巴西出口额累计同比24.2%（2025年为-0.7%），占比2.8%；对俄罗斯出口额累计同比22.7%（2025年为-10.4%），占比2.0%。
　　投资建议
　　综上，1-2月进口额与出口额都实现较高增速。从产品结构来看，机电产品与高新技术产品的出口额增速都高于整体，反映出口产品的结构也在优化。从区域结构来看，1-2月中国对美国出口的比重降至10.2%，对东盟和欧盟的出口比重分别达到17.2%和15.4%；对日本出口比重为4.0%，已低于对越南出口比重4.8%，等于韩国，略大于印度的3.8%。总之，我们认为中国出口目的地多元化趋势与产品结构升级趋势仍在继续，这也是中国制造和中国经济应对外部冲击的基础。
　　风险提示
　　（1）美联储独立性下降的风险；（2）地缘冲击易发多发的风险。