法准率“红线”可以更低，“外汇缴准”是可行选择
　　第一，“完善存款准备金制度”是央行既定的政策方向。
　　第二，5%的“红线”水平是以往央行操作的“共识”而非“铁律”。
　　第三，打破5%红线具备一定紧迫性。
　　第四，法准率存在的意义在于“相对紧缺的货币政策操作框架”。
　　第五，从流动性调节来看，法准率的“红线”可以更低。
　　第六，中长期来看，降准的空间无论如何都相对有限，目前中长期流动性调控框架已经建立。
　　第七，以权宜之计论，我们短期更关注重启外汇头寸缴纳人民币存款准备金的可行性。
　　风险提示：
　　流动性超预期收紧