核心观点
　　高频经济数据关注点：第一，生产季节性降温，焦炉、沥青、PTA、汽车轮胎开工率均下降。第二，春节档电影票房同比降幅接近四成；受假期增加一天影响，出游人次、花费均创新高。第三，物价整体下行，原油、焦煤、螺纹钢价格下降，有色价格小幅回升，农产品进入季节性下行趋势。第四，受春节假期影响，地铁客运量、一线城市高峰拥堵指数处于低位，执行航班量处于高位。短期重点关注财政靠前发力进度与房地产市场修复态势。生产：季节性明显降温
　　2月20日当周，焦炉产能利用率下降0.11 pct，高炉开工率升高0.6 pct，螺纹钢产量升高1.22万吨；汽车全钢胎开工率下降28.2 pct，半钢胎开工率下降45.2 pct。2月11日当周，石油沥青开工率低位下降2.8 pct。2月24日当周，PX开工率较前一周持平，PTA开工率下降3.86 pct。
　　需求：春节出游及消费创新高，电影票房同比降幅较大
　　2026年春节档票房57.52亿元，较去年同期下降39.5%；观影人次1.2亿，较去年同期下降35.8%。受春节假期较去年增加一天影响，出游人次、花费均创新高。2月22日当周，商品房成交面积下降，存销比大幅上行；土地供应面积大幅回落，住宅用地成交溢价率下降。2月13日当周，SCFI指数下降1.19%，CCFI指数下降3.03%；2月24日，BDI指数较前一周升高1.62%。
　　物价：有色价格回升，农产品进入季节性下行趋势
　　2月24日，布伦特原油价格较前一周下降1.38%至70.77美元/桶，焦煤期货价格较节前下降1.74%至1100.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格较前一周变动分别为+1.78%、+0.26%、+0.15%，国内螺纹钢期货价格较节前下降0.98%。农产品整体价格回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格分别较节前变动-0.17%、-2.46%、-2.33%、+1.50%。
　　物流：执行航班量处于高位，春节人员流动再创新高
　　2月24日当周，地铁客运量北京、上海均大幅下降，执行航班量处于高位，一线城市高峰拥堵指数处于低位。春节假期，全社会跨区域人员流动再创新高。
　　风险提示
　　政策效果不及预期，流动性超预期收紧。