投资要点：
　　房地产38号文要求新增用地与存量盘活挂钩，上海二手房成交活跃——房地产行业周报：本周房地产（申万）下跌0.5%。新房：本周42个重点城市新房合计成交189万平米，环比上升28.6%。二手房：本周21个重点城市二手房合计成交220万平米，环比上升19.2%。宏观方面，自然资源部、国家林业和草原局联合发布《关于进一步做好自然资源要素保障的通知》（38号），要求建立健全新增建设用地与存量建设用地盘活挂钩机制，年度新增城乡建设用地原则上不得超过盘活存量土地面积，新增建设用地优先保障重大项目建设和民生事业发展，原则上不用于经营性房地产开发；全国38省市的房地产经纪行业协会发布《关于共同维护房地产领域清朗网络空间的倡议书》。市场方面，据冰山数据，3月14日，上海二手房网签量1472套，本周（3.9-3.14）累计成交量已达5843套，成交量显著提升。因城施策方面，上海公布2026年度个人住房房产税应税房价分界线，计算为92536元/平方米，此为2018年以来首次下调；东莞优化人才住房政策，符合条件的人才购买配建安居房可享8折优惠。公积金方面，成都拟提高公积金贷款额度并阶段性取消贷款次数限制；福州调整住房公积金政策，包括扩大首套公积金贷款利率适用范围。
　　风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期。
　　机械/建材建筑上游原材料压力或导致细分板块修复斜率分化——建筑材料行业周报：对于地产链，今年我们有两大判断：1）我国地产基本面底部有望出现；2）优秀的上市公司因为相对于产业链具备α优势，或将先于行业筑底回升。据冰山指数，从上海3月9日当周二手房网签量来看，“小阳春”气氛浓重，创造了近4年成交高峰，有望带来地产基本面拐点。但同时，因为目前地产链因供需格局仍未逆转，不同赛道取决于行业格局对上游成本涨价的传导能力也存在明显分化，伊朗问题导致的原材料及燃料价格上行压力或将导致不同细分板块在此轮周期拐点业绩修复斜率出现明显差异。1）格局占优的行业或借力顺势提价，当伊朗扰动过去后，或将先于产业链增厚利润，建议关注涂料行业、防水行业；2）格局劣势的行业或通过上游涨价加速出清，建议关注瓷砖行业，玻璃行业。地下管网或成“城市更新”时代的弹性首选。电子布景气上行逻辑不改，英伟达GTC大会或催化Q布预期。
　　风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期
　　非银中信证券(600030.SH)首次覆盖：综合实力强劲的龙头券商：行业龙头有望受益于“航母级券商”政策与集中度提升。在国家推动金融强国建设、打造国际一流投行和“航母级券商”的政策导向下，证券行业马太效应加剧，资源或将向头部机构集中。中信证券作为行业龙头，营业收入和净利润连续多年排名行业第一，在投行、财富管理等核心业务上均保持市场领先地位，预计将充分受益于此轮政策红利和行业整合趋势。2026年公司投行业务有望显著受益于政策端支持实现高速增长，经纪、自营、资管等业务有望全面受益于权益市场“慢牛”行情。
　　风险提示。资本市场波动风险，宏观经济波动风险，行业政策变化风险
　　医药映恩生物-B(09606.HK)首次覆盖：创新驱动ADC新锐，挺进全球化市场：映恩生物于2020年正式运营，专注于为癌症和自身免疫性疾病患者研发新一代抗体偶联药物（ADC）。公司已成功构建了多个具有全球知识产权的新一代ADC技术平台，持续开发下一代新型ADC，包括双抗ADC，全新机制载荷ADC和自免ADC，与BioNTech、百济神州、Adcendo、GSK、Avenzo及三生制药等海内外公司达成合作，广泛合作掘金全球市场。IO2.0+ADC策略领先，有望弯道超车。先验产品即将进入商业化兑现现金流，早研管线潜力大，前瞻性布局双抗ADC、全新载荷ADC和自免ADC，部分产品已实现对外授权，期待后续临床进展及数据读出。
　　风险提示：临床研发失败风险、竞争格局恶化风险、销售不及预期风险、行业政策风险等。