事件：三部门部署开展氢能综合应用试点工作。据工信部网站消息，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委16日联合印发《工业和信息化部财政部国家发展改革委关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，部署开展氢能综合应用试点工作。
　　此次三部委联合发文是前序诸多政策的延续和落实，有望推动氢能的规模化应用。1）三部委联合发文与此前政策强调的非电利用、绿色燃料等政策要求的出发点是一致的，也是对“十五五”规划中布局发展绿色氢氨醇的具体落实；2）通知设定了明确的量化目标：到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，并力争在部分优势地区降至15元/千克左右。全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。3）试点任务中，提出了燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧和创新应用场景等六个方面。其中，我们重点关注绿色氨醇和氢基化工原料替代两个方面。4）绿色氨醇方面，文件要求以提升绿色氨醇技术经济性、扩大下游消费为主线，创新生产技术、工艺，推进规模化制取与应用。一体化建设可再生能源制氢项目，因地制宜开展离网制氢。建立稳定的绿色合成氨、绿色甲醇等产品下游消纳渠道。严禁以绿色氨醇名义建设煤基氨醇项目。5）氢基化工原料替代方面，以促进炼化、煤化工等主要用氢行业碳减排为主线，科学建设可再生能源制氢项目，逐步替代现有煤炭、天然气等化石能源制氢。鼓励布局氢储运基础设施。6）我国现有氢能项目不断增长，根据香橙会研究院的数据，截至2025年12月底，全国风光氢基能源项目数量共908个，已披露电解槽总规模达1381万Nm3/h，合计绿氢年产能约1526万吨。其中，绿氢项目共计548个，已披露电解槽总规模591万Nm3/h，绿氢总产能约504万吨。绿色甲醇、绿氨、SAF项目共计360个，涉及绿色甲醇的项目共247个（含联产），绿醇产能约6486万吨；涉及绿氨的项目共122个（含联产），已披露产能合计2570万吨；涉及SAF的项目共49个（含联产），产能合计近800万吨。7）当前环境下，要重视绿色氢氨醇对进口原油替代和保障能源安全的作用。根据香橙会研究院的数据，以2025年我国5.78亿吨原油进口规模测算，若要实现全部进口石油功能替代，需要近7.5亿吨绿色燃料，包含7.02亿吨绿色甲醇和4600万吨SAF。平均每替代10%的进口石油需要近7000万吨绿色甲醇和460万吨SAF。而如果合计绿氢年产能约1526万吨的氢基能源产能完全实现，绿氢产能对应进口石油的替代比例将在10%左右。
　　投资建议。我们认为氢能作为“十五五”规划中提到的未来产业之一，有望在政策的支持下逐步实现规模化应用，且绿醇等在航运业脱碳的应用也已经逐步铺开，维持行业“领先大市”评级。
　　风险提示：经济增速放缓导致用电需求不及预期，制氢技术路线不确定性，电力等能源价格不确定性，生物质等原料价格波动，项目审批、核准和投产不及预期。