本期投资提示：
　　本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026年3月6日至2026年3月13日期间，申万美容护理指数下滑1.2%，表现弱于申万A指数0.7pct。其中，申万化妆品指数下滑1.7%，弱于申万A指1.2pct；申万个护用品指数下滑2.2%，弱于申万A指数1.7pct。
　　周观点：38大促顺利收官，薇诺娜毛戈平等国货表现亮眼。26年38大促抖音、淘系两大渠道顺利收官，抖音周期主要集中在3月4号至8号，销售集中爆发。天猫促销周期拉长，2月24号开始预热至3月8号收官，两大平台各有亮眼。贝泰妮旗下薇诺娜，本次大促产品线聚焦敏感肌大单品特护霜等，单品销售爆发助力品牌业绩高增。毛戈平等品牌稳健发挥，迎来26年促销开门红。
　　本周业绩快报：林清轩（02657）25年业绩预告点评：业绩符合预期近乎翻倍增长。营收：预计24.0-24.5亿元，同比+98.3%~102.5%，较2024年12.1亿元实现近乎翻倍增长；归母净利润：预计3.56-3.61亿元，同比+90.6%~93.3%。经调整净利润：预计3.96-4.01亿元，同比+97.8%~100.3%，基本实现翻倍增长。全渠道协同发力。线下门店网络稳健扩张，店效提升计划持续落地；线上渠道保持高速增长，全域运营能力增强，推动收入与利润规模迈上新台阶。
　　本周重点回顾：从代运营转型多品牌，打造运动营养行业标杆——从西子健康看营养与健康食品行业发展趋势。从代运营到自主品牌，打造运动营养健康食品标杆。营收与利润：公司整体营收呈现稳定增长态势，由2023年的14.47亿元增长至2025年前三季度的16.09亿元，其中功能性食品与运动营养业务占主导；净利润实现跨越式提升。以FoYes与fiboo为双核心，全链路壁垒打造竞争护城河。
　　新闻回顾：莹特丽发布2025年财报。公司净销售额83.7亿元同比下滑1.7%，为2021年上市以来首跌，虽未达百亿目标，但经调整后EBITDA达12.5亿元同比增8.8%，利润率提升至14.9%。业务上仅彩妆板块正增长，营收52.5亿元占比62.6%，护肤、头发与身体护理业务分别下滑4%、17%。区域方面亚洲是唯一正增长市场，营收18.03亿元增6%，EMEA、美洲市场均下滑。客户端跨国客户营收增9%，新兴品牌下滑12%。莹特丽2025年加码中国产能，下半年需求回暖，预计2026年营收增5%-6%。同时科丝美诗、韩国科玛中国市场均增长，中国成全球美妆代工必争之地，也面临本土供应链的激烈竞争。
　　投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。