本期投资提示：
　　铁路公路资产“HALO”属性突出，中长期战略配置窗口期开启。“HALO资产”是指重资产、低淘汰风险、壁垒高（审批壁垒、复制壁垒、CAPEX规模等）、稳定现金流，铁路公路资产作为典型的网络型交通运输资产，具备较强的“HALO资产”属性。
　　春运景气度前低后高，铁路公路景气度改善。根据交通运输部数据，2026年2月2日至2026年2月28日（农历腊月十五至农历正月十二）全社会跨区域人员流动量共69.37亿人次，同比25年增长5.88%，其中公路营业性客运量共8.53亿人次，同比增长5.62%，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量共56.13亿人次，同比增长5.76%，铁路客运量共3.78亿人次，同比增长7.43%。
　　Beta端长债利率与风险溢价下行。短期受海外地缘政治紧张局势升级的影响，市场的避险情绪显著升温。在此背景下，资本倾向于从风险资产转向安全资产，长债利率和市场风险溢价下行。同时，投资者对未来的不确定性预期增强，股权风险溢价也同步回落。随着作为‘定价锚’的长债利率进入下行通道，以及整体市场补偿风险的溢价降低，前期承压的高股息资产边际配置价值因此得到显著提升。
　　投资分析建议：我们认为，高速公路板块两大投资主线有望贯穿全年，传统的高股息投资主线和潜在市值管理催化均值得关注。公路板块推荐皖通高速、山东高速、浙江沪杭甬、宁沪高速、招商公路，关注四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速。铁路客货运量整体稳中有增，推荐京沪高铁、大秦铁路，关注广深铁路、广汇物流。
　　风险提示：车流量下行风险、日常运营安全生产事故风险、利率波动风险。