1、供应方面：3月需求恢复有限，部分炼厂生产沥青积极性偏低，不过多数炼厂3月沥青有一定排产计划，稳定交付合同，因此3月产量整体增加，导致市场供应压力逐渐加大，导致市场供需压力上升。据百川盈孚统计，2026年1-3月中国沥青产量预计662万吨左右，同比增加36万吨，同比上涨6%。其中，1-3月地炼沥青产量342万吨，同比增加35万吨，同比上涨11%。当前稀释沥青绝对价格出现明显回升，炼厂加工利润处于低位水平；其供应量变化不大，国内炼厂采购情况稳定。库存方面，区内主力炼厂稳定生产及复产后，物流需求停滞使得厂库和社库增加明显。
　　2、需求方面：随着天气转暖，未来市场刚需将会缓慢启动，改性厂以及项目施工基本于正月十五前后复工复产，北方地区备货需求将有所增加，社会库低价资源拿货积极性将有所提振，但是南方地区需求提振有限，阴雨天气对需求产生阻碍。
　　3、油价方面：2月28日，美国和以色列联合对伊朗发起军事打击，中东区域地缘冲突全面加剧并扩散。供应端来看，2月全球原油海运发货量四周均值从4200万桶/日上升至4500万桶/日，其中OPEC发货量从2500万桶/日增至2700万桶/日，伊朗海运发货量从2月初的低点150万桶/日升至200万桶/日，但同时全球原油海上浮仓也出现明显攀升，从此前的1亿桶上升至1.1亿桶左右，主要累库来源为受制裁原油，同时全球陆上商业库存依然位于同期高位。IEA最新月报预计受OPEC+以及非OPEC+的供应增加推动，2026年全球原油市场将出现373万桶/日的供应过剩，EIA月报预计今年全球石油日均需求增速约为120万桶/日，OPEC月报预测需求增速为138万桶/日。短期宏观与地缘风险仍是市场主要关注点。
　　4、策略观点：本月，国际油价整体重心上移，沥青盘面和现货价格价格震荡上行。短期沥青市场整体仍然呈现供需双弱的表现，供应端3月产量小幅增加，需求端仍待节后终端项目开工，预计3月沥青市场将面临成本与供需博弈。周末中东局势骤然升级，据报道伊朗禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，除地缘溢价之外，对原油运输可能造成进一步影响，短期BU价格或跟随油价出现大幅上行，同时地缘局势变化也将进一步放大盘面波动性，建议投资者做好风险控制，关注后续美伊局势变化给原料端带来的实际扰动。