碳酸锂：供给扰动，需求或超预期
　　1、供给：周度产量环比增加1638吨至21822吨，其中锂辉石提锂环比增加1460吨至13484吨，锂云母提锂环比减少150吨至2812吨，盐湖提锂环比增加250吨至3290吨，回收提锂环比增加78吨至2236吨。
　　2、需求：周度三元材料产量环比减少664吨至15617吨，库存环比减少533吨至17234吨；周度磷酸铁锂产量环比增加300吨至89150吨，库存环比增加459吨至92556吨；周度产量环比增加11.6%至26GWh，其中铁锂电池环比增加11.1%至20GWh，三元电池产量环比增加13.2%至6GWh。终端，乘联分会预计节后新能源车整车企业的降价促销能力下降，价格弹性偏弱导致消费者心态趋于谨慎，短期内或抑制购车需求的正常释放。价格反内卷是长期利好，有助于改善购车观望情绪，引导产业消费健康发展；据CNESA1月新增装机3.8GW/10.9GWh，同比增长62%/106%；新型储能市场开局向好。
　　3、库存：周度碳酸锂社会库存环比减少2839吨至100093吨，其中下游环比减少4471吨至40021吨，其他环节增加170吨至41690吨，上游环比增加1462吨至18382吨。
　　4、观点：津巴布韦暂停锂精矿出口引发市场供给担忧，2026年原预计津巴布韦将供应20万吨LCE左右，占全球总供应10%，目前政策细则和影响时效暂未可知。从政策发布的时间节点和发运周期来看，或将影响4月中下旬-5月开始以后的实际供应；如若暂停时间较长，也需要警惕一旦恢复之后的补充发运的可能性。另外，根据Mysteel，澳大利亚锂辉石于2026Q1约到港中国85-90万吨，环比2025Q4减少约20万吨；加拿大锂辉石于2026Q1约到港中国5-6万吨，环比2025Q4增加约2-3万吨；马里锂辉石于2026Q1约到港中国18-20万吨，环比2025Q4增加约5-6万吨；巴西散货船自2025Q4停止发运后仍未重启；Mysteel周度可售锂矿库存仍呈现小幅下降态势。因此，锂矿供应偏紧的显示和预期双重作用下，锂矿报价和拍卖价格均有走，是基本面较强的利多因素。供给端，国内节后复产+进口预计环比增加导致3月供应预计环比将出现明显增加，需求端受到1月部分正极厂家检修+2月春节影响，环比变化不足以说明情况，如果与去年12月水平相比，目前公布的几家第三方机构正极排产数据基本上浮在0-4%左右。因此，从供需平衡维度来看，如果与去年12月持平，3月或将紧平衡、如果有所上浮，那么将转向去库。从库存来看，当前社会库存下降至10万吨左右，总库存周转天数不足1个月，能持续去库也将成为利多支撑，如若价格出现回调，下游备货意愿也将显现，若海外出口情况仍未得到好转，或将继续推动看涨情绪走强。但需要注意的是，尽管目前储能中标价格小幅上涨，但原料价格向下传导需要时间，从LFP电芯即期利润来考虑，维持20万/吨以上的价格或将导致终端出现负反馈