2国内油脂油料分化，美豆创阶段性新高，基于需求的乐观预期；马棕油冲高回落，走势疲软，因库存压力大，加菜籽走高，基于需求乐观预期；国内油强粕弱，重心稳中上移，豆系强于菜籽系和棕榈油。
　　3月宏观对大宗商品定价影响比例增加。美取消过往关税，但执行15%的进口关税有效时间150天，全球关税重心小幅下移。美伊冲突升级，全球地缘不确定性增加，给大宗商品注入风险成本支撑。市场等待3月底至4月初特朗普将走访中国，能否换取平稳的宏观环境以及低关税时代。另外，油粕市场也关注是否会带动中方加大美豆采购。美豆压榨需求强劲，3月美生柴政策有望落地，带动美豆油现货需求改善，推动美豆压榨需求进一步扩张。美豆26/27年库存压力轻，需求旺盛，刺激美豆种植面积扩张，3月底种植意向报告中或维持美豆8500万英亩种植前景的预期。CBOT豆类维持高位震荡，巴西大豆只需要保持价差促使出口销售既可以消化库存压力。国内方面，油厂大豆采购顺利，巴西降水但大豆出口装船量略高于去年同期，国内大豆到港量充足，豆粕基差偏弱运行。加菜籽反倾销调查公布，对加菜籽执行5.9%的反倾销税，取消对加菜粕的加征关税，菜系远强供应增加，利空基差市场。
　　油脂市场上，棕榈油产地减产周期结束，巴西豆油供应增加，棕榈油、豆油等供应均边际增加。印尼上调出口关税，以及原油价格走高，带动全球油脂成本出口成本走高。同时需求端，印度斋月需求结束，国内油脂节后备货需求带释放，油脂供需边际改善中。3月市场重点关注成本预期变动，一方面原油因地缘冲突走高，带动油脂需求增加和运费增加，给市场助力。另一方面，人民币升值，马币升值、雷亚尔升值、加元升值等均利于成本回落。油脂价格偏强震荡，后期关税和地缘风险计价减少，油脂将重回供需定价，届时价格有望再次回落。
　　策略上，基差偏弱运行，59反套思路，做多期权波动率。