当前中国采购2025/2026年度美豆预计达到1000-1100万吨，市场预期目标为1200万吨，完成度9成左右；1-3月船期大豆买船计划基本完成，后续采购转向南美市场，中国采购美豆节奏将放缓；截至2026年1月1日当周，2025/2026年度美豆累计出口销售量为2858万吨，进度为64%，去年同期为79%，整体销售进度偏慢。
　　美国月度油籽压榨报告显示，2025年11月大豆压榨量为662万短吨，去年同期为630万短吨，同比增加5.08%；2025/26年度（9-11月）大豆累计压榨量为1985万短吨，去年同期为1837万短吨，同比增加8.06%；USDA年度压榨目标同比增加4.5%，压榨需求或有一定上调空间。
　　由于巴西产区前期持续良好的天气条件，丰产预期强化，部分机构上调产量预期，未来两周产区降水适宜，收割工作零星展开，关注收割压力兑现；阿根廷近期降水较前期明显增多，土壤墒情尚可，有利于作物生长发育，暂无风险点。
　　国内油厂大豆及豆粕处于高库存状态，期价上方空间受到压制；国储进口大豆去年12月拍卖三次后暂停，以及1季度大豆同比预期减少，或加快库存去化，未来供需有趋紧预期；基差维持坚挺，现货价格稳中有涨。
　　综上，南美丰产基本确立，宽松格局不改，限制大豆上方空间；美豆出口销售进度偏慢，关注USDA报告数据调整。市场对1季度供应有偏紧预期，进口大豆拍卖仍暂停，叠加春节前备货需求预期，现货价格较为坚挺。预计1月份豆粕仍维持区间震荡运行。
　　风险因素：产区天气，大豆到港，国储拍卖，美豆出口