美国计划将长期控制委内瑞拉石油行业，2026年上半年原油供应宽松格局不改，油价弱势震荡延续。生柴政策方面，印尼B50完成实验室测试，然后进行道路测试，预计2026年下半年落地实施；该政策是印尼国家意志主导进行，但实际实施节奏受到政策，资金补贴等因素有不确定性。美国环保署（EPA）预计在2026年一季度发布2026-2027年可再生燃料体积义务（RVOs）最终规则，该提案将为市场提供相对明确的需求增量预期。
　　据市场机构预计，马来西亚2025年12月棕榈油库存将继续增加，再创新高，产量由于季节性因素环比走弱，但同时出口需求持续疲软，导致库存增加。国内棕榈油刚需采购为主，成交情况一般，随着到港增多，库存增加；另外随着春节临近，备货需求有增加预期。菜油库存持续去化，加拿大菜籽进口窗口仍关闭，但全球菜系供应宽松，随着澳菜籽到港压榨进展，国内远端供应将趋于宽松；加拿大总理下周将访华，关注中加贸易关系进展。
　　宏观方面，重点关注非农数据发布及美联储主席人选的公布；油价弱势震荡运行。基本面上，市场对12月底马棕油累库预期一致，等待MPOB报告发布指引；1月高频数据显示马棕油产量继续下滑，出口需求或有好转，给价格提供支撑；印尼生柴政策受到政策及资金补贴等因素，实施节奏有不确定性。加拿大总理下周访华，加菜油或重回国内市场，市场情绪带动下，菜油表现较为弱势。
　　综上，1月份受到节日备货及供需由松趋紧预期，预计棕榈油震荡走强，价格区间在8400-9000元/吨。风险因素：生柴政策，产量和出口