宏观：美国12月服务业PMI回升，A股上涨动能回落
　　海外方面，12月美国ADP就业人数由负转正，但低于预期，叠加11月JOLTS职位空缺降至一年多低点、职位空缺数四年来首次低于失业人数，显示招聘放缓、劳动力需求系统性走弱的趋势仍在延续；但与此同时，12月ISM服务业PMI升至一年多新高54.4，新订单显著回升，带动服务业就业出现阶段性修复，且价格涨幅放缓，表明需求回暖尚未引发通胀反弹。整体而言，美国就业降温主线未改，但服务业韧性对冲下行压力。美股涨跌不一，美元指数回升至98.7，金属上涨动能暂缓，金银铜及其他金属均不同程度下跌，美国扣押与委内瑞拉关联的俄籍油轮，油价延续调整。
　　国内方面，周三A股宽幅震荡、放量收涨，上证指数冲击4100点关口受阻，收于4085点，显示上行动能边际趋弱；宽基指数结构分化，上证50、沪深300收跌，科创50、中证1000占优，半导体、煤炭等板块领涨，两市成交额放大至2.88万亿、近3200余只个股收跌，赚钱效应显著减弱，市场由普涨阶段转入分化博弈，短期关注指数能否有效突破关键关口。1月国内经济数据与政策处于相对真空期，对行情的边际驱动有限，市场更依赖资金结构与风险偏好的自我演绎。
　　贵金属：监管持续加码，贵金属调整压力加大
　　周三日盘期间，贵金属期货表现为高位震荡，晚间上期所再度加码对白银期货的监管，夜盘期货，白银和铂金领衔贵金属跳水，贵金属价格普遍回调，COMEX黄金期货跌0.65%报4467.1美元/盎司，COMEX白银期货跌3.77%报77.98美元/盎司，NYMEX铂、钯期货价格也纷纷下挫。面对白银期货的大幅波动，交易所继续加强风控措施。1月7日，上海期货交易所针对白银期货发布3项通知，分别是上调手续费为成交金额的万分之二点五、日内开仓限额7000手、四个白银合约的涨跌停板幅度调整为16%等。彭博商品指数将于1月8日至14日进行年度权重再平衡，被动基金“技术性抛售”引发流动性冲击。市场预计此次再平衡引发的期货卖盘规模将相当可观，分别占到白银和黄金总持仓量的9%和3%。引发市场对流动性冲击担忧。
　　贵金属在持续飙升屡创新高之后正在遭受国内外交易所监管持续加码，以及彭博商品指数权重调整而带来的流动性的考验。虽然我们长期看好贵金属的逻辑保持不变，短期面临的调整压力加大，投资者以获利了结为宜。