核心观点
　　欧盟可持续基金监管正式由披露法走向分类法。新分类法下，欧盟可持续基金的三大基本类别为：转型、ESG基础和可持续特征。SFDR2.0下的A8和A9框架与原版本已有本质区别，不存在直接的“继承关系”。
　　欧盟可持续基金监管正式由披露法走向分类法
　　正如我们在先前的研究中阐述的，本次监管调整是势在必行的，即“披露法不能解决产品贴标的分类问题”。SFDR2.0的出台不仅提供了清晰、可落地的分类框架，同时也反映了“简化革命”大背景下欧盟可持续监管“宽严相济，有的放矢”的整体思路。不同于企业端信息披露的放松，SFDR2.0一方面减轻了金融机构端的实体层面披露，另一方面又强化了产品端的“脱虚向实”。
　　新分类法下的三大基本类别为：转型、ESG基础和可持续特征
　　将SFDR1.0版Article 6/8/9重构为转型（A7）、ESG基础（A8）、可持续特征（A9）三类核心产品，另设ESG组合（A9a）、影响力基金（A7/A9+A2）及其他产品（A6a）；要求三类核心产品70%投资符合对应战略，剩余30%不违背可持续主张，且可持续特征类排除标准最严。
　　SFDR2.0下A8和A9框架与原版本已有本质区别，不存在直接的“继承关系”
　　与SFDR 1.0不同，SFDR 2.0对投资门槛做出要求，各类ESG基金产品均需要满足70%的投资达标，即要求至少70%的投资组合符合既定的可持续发展或转型战略，剩余30%将根据多元化、对冲或流动性需求自由配置剩余投资，这些剩余投资不应与金融产品的可持续性相关主张相矛盾。同时也明确剔除要求，其中以可持续特征（A9）基金的排除标准最为严格，包括行业、收入和行为约束等。
　　风险提示
　　经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。