◆价格回顾：十月锌价下探回升，产业核心聚焦于伦锌挤仓及国内锌冶减产上，LME锌锭注册仓单在10月期间创下2.29万吨的近年新低，伦锌月差高企，一度拉动国内锌锭出口窗口开启。此外，进口锌矿减少叠加国内锌冶冬季备库需求提高，锌矿TC下行，锌冶利润下滑，锌锭供应增速下滑。截至11月6日沪锌指数收涨0.10%至22691元/吨，单边交易总持仓22.57万手。截至11月6日下午15：00，伦锌3S较前日同期跌16至3054.5美元/吨，总持仓22.86万手。SMM0#锌锭均价22500元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-95元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差40元/吨。
　　◆国内结构：据上海有色数据，国内社会库存小幅去库至15.87万吨。上期所锌锭期货库存录得6.8万吨，内盘上海地区基差-55元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得3.4万吨，LME锌锭注销仓单录得0.43万吨。外盘cash-3S合约基差98.23美元/吨，3-15价差53.2美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.046，锌锭进口盈亏为-4211.76元/吨。
　　◆产业数据：锌精矿国产TC2850元/金属吨，进口TC指数103美元/干吨。锌精矿港口库存24.8万实物吨，锌精矿工厂库存61.6万实物吨。镀锌结构件周度开工率录得57.54%，原料库存1.3万吨，成品库存36.7万吨。压铸锌合金周度开工率录得52.50%，原料库存1.3万吨，成品库存1.0万吨。氧化锌周度开工率录得58.19%，原料库存0.2万吨，成品库存0.6万吨。
　　◆国内锌矿显性库存延续下滑，锌精矿加工费再度下跌，国内锌冶炼利润回落，锌锭月产量出现下滑。下游需求大体维稳，国内锌锭总库存缓慢累库，沪锌前期主力空头席位大量减仓，部分转为净多头持仓。伦锌注册仓单小幅抬升，海外结构性风险缓解。过去一周宏观事件较多，FOMC鹰派降息，鲍威尔结束缩表表态，中美元首顺利会晤，当前商品整体情绪仍然积极，预计沪锌短期偏强运行，但过剩周期中锌价上行空间相对有限。