分析师点评
　　行业研究
　　【银行】银行股或再度转入“顺风局”——25Q4银行业投资展望(买入)
　　25Q3以来，银行板块绝对与相对收益表现均相对较弱。股价阶段性承压调整后，银行板块“高股息、低估值”属性再度凸显。银行基本面韧性强，上市银行三季报业绩增速或略好于25H1，全年业绩有稳定基础。我们认为当前阶段，银行股估值具有6大积极因素支撑，后续银行板块或迎来再配置机会窗口。
　　【房地产】1-9月百城宅地成交“量缩价升”，30城整体溢价率11%——土地市场月度跟踪报告（2025年9月）(增持)
　　1-9月，百城宅地成交建面1.54亿平，累计同比-6.2%；成交楼面均价6,847元/平，同比+17.1%，其中一线城市均价41,137元/平，同比+42.0%，核心30城整体溢价率为11.1%，同比+5.9pct，30城宅地成交面积占百城比重48%，成交总价占比82%。楼市区域分化加深，投资建议聚焦阿尔法，推荐招商蛇口、中国金茂、招商积余、华润万象生活等