分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】为何9月出口增速超预期？——2025年9月进出口数据点评
　　2025年9月，我国出口同比增长8.3%，原因在于非美经济体需求旺盛、产能出海以及同比低基数效应。机电产品和高新技术产品的出口拉动率上升。展望未来，我们仍然看好出口。一是，非美经济体对出口支撑作用持续。二是中美贸易不确定性较高，存在再次"抢出口"的可能。此外由于2024年10月起我国出口同比增速较高，可能会对未来几个月的同比读数造成压力。
　　公司研究
　　【房地产】品牌价值赋能，销售持续亮眼——中国金茂（0817.HK）动态跟踪报告(买入)
　　公司连续21年入选“中国500最具价值品牌”，品牌赋能发展，经营效率优化，期间费率下降，销售价量齐升，逆势增长亮眼，2025年1-9月销售金额807亿元（+27.3%）。上调2025-27年归母净利润预测为12.5、14.3、15.8亿元，对应PE(基本)估值分别为13.7/12.0/10.8倍，维持“买入”评级。
　　【基化】氯化钾价升业绩超预期，4万吨/年锂盐一体化项目投料试车——盐湖股份（000792.SZ）2025年前三季度业绩预告点评(买入)
　　由于海外减产，全球氯化钾供应趋紧，氯化钾价格上涨，公司作为国内氯化钾龙头显著受益，25Q3业绩超预期。考虑到氯化钾价格的上涨且有望维持高位，我们上调公司2025-2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为61.49、66.48、73.37亿元，维持公司“买入”评级。
　　【基化】国产PEEK行业龙头，持续推动高端PEEK材料进口替代——中研股份（688716.SH）首次覆盖报告(增持)
　　我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.29、0.48、0.69亿元，折算EPS分别为0.24、0.39、0.57元/股。中研股份是目前PEEK年产量最大的中国企业，同时通过持续的进口替代，已超越英国威格斯成为中国市场PEEK销量最大的公司，首次覆盖，给予公司“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期、产品研发、客户验证、新增产能爬坡进度不及预期风险。