行业研究
　　【金工】新能源主题基金净值涨幅占优，被动资金加仓TMT主题ETF——基金市场与ESG产品周报20250929
　　本周国内权益市场指数普遍上涨，港股回调，新基市场热度持续，新成立基金61只，合计发行份额为366.07亿份。行业主题基金表现来看，本周新能源、TMT主题基金净值涨幅占优，医药主题基金净值持续回撤。半导体主题产品净值表现明显占优。国内股票ETF资金大幅净流入，细分主题来看，被动资金主要加仓TMT主题、大盘宽基ETF，减仓科创板、中小盘等宽基主题ETF。
　　行业研究
　　【建筑建材】建材行业稳增长工作方案发布，以质量效益为中心严禁新增产能——建材、建筑及基建公募REITs周报（9月20日-9月26日） (买入)
　　六部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，注重供需两端协同发力。当前我们建议关注：新材料方向：中国巨石（玻纤龙头，切入特种电子布赛道），国恩股份（改性塑料龙头，战略布局PEEK及机器人方向），濮耐股份（活性氧化镁业务弹性），科达制造（非洲建材业务放量，碳酸锂业务见拐点），宏润建设（布局机器人业务），洁美科技（离型膜业务放量，切入PCB载体铜箔）。基建地产链方向：中国建筑、东方雨虹、海螺水泥。
　　【医药】巨头加码验证减肥药赛道价值，看好产业链黄金发展期——医药生物行业跨市场周报(20250928) (增持)
　　2025年9月22日，辉瑞宣布收购Metsera及其下一代减肥产品组合。辉瑞此次重磅收购，是继礼来、诺和诺德之后，又一全球TOP药企对GLP-1赛道价值的终极背书。这不仅印证了减肥药市场的巨大潜力和长期景气度，更凸显了行业内对下一代疗法（如口服制剂、多靶点药物）的迫切需求与激烈竞逐。全球GLP-1研发竞赛已进入“下半场”，产业链的深度、技术的迭代能力和成本控制将成为制胜关键。在这一背景下，我们坚定看好中国减肥药产业链的崛起机遇。
　　【钢铁】沥青开工率处于五年同期最高，球墨铸管价格、加工费处于年内高位——金属周期品高频数据周报（2025.9.22-9.28）(增持)
　　2025年2月8日，工信部出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》，且7月18日再次提及“推动落后产能有序退出”，我们认为钢铁板块的盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复。但建议防范期货价格大幅波动风险。
　　风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。