重点图表
　　节后乘用车销售量上升。乘用车销售量上行主要由两方面因素促成：
　　1.国家补贴的下达，促使乘用车销售量提升。2025年国家消费品“以旧换新”第四批690亿元中央财政补贴于10月1日正式下达。
　　2.新能源汽车的购置税免征政策即将到期，促使乘用车购车需求提前释放。新能源汽车的购置税免征政策将于2025年12月31日到期，从2026年开始，政策将调整为减半征收。
　　猪肉价格进一步下行。9月中旬以来，猪肉价格下行趋势加速，猪肉批发价格已从9月16日的19.88元/千克下跌至10月17日的18.03元/千克。
　　1.生猪价格下行的主要原因是生猪供给偏强，以及盖塔病毒爆发。
　　1）国庆节前需求有所增长，为生猪价格提供了一定支撑，然而由于市场供给充裕，出栏量维持高位，致使现货价格持续承压。
　　2）病毒爆发初期，生猪通常大幅抛售压低价格。盖塔病毒爆发在短期内对猪价形成压制作用。
　　2.国家收储和反内卷则有助于延缓猪价下行，目前收效或尚不明显。
　　风险提示：货币政策超预期、财政政策超预期、地缘政治风险、机构负债端波动风险。