月度评估及策略推荐
　　供应：海外铜矿供应扰动加大，供应紧张预期加剧，粗铜供应偏稳。9月国内精炼铜产量降幅较大，预计10月产量进一步下滑。
　　◆需求：9月中国精炼铜表观消费预估同比下降，10月表观消费预计降幅有所收窄。海外制造业景气度走弱，需求预期不佳。
　　◆进出口：9月沪铜进口窗口关闭，美铜与伦铜价差扩大，美铜套利窗口再次开启。
　　◆库存：9月上期所和COMEX库存增加，保税区和LME库存减少，总库存抬升。预估10月中国和LME累库压力偏小。
　　◆小结：进入10月，中国精炼铜产量预估进一步减少，消费预计季节性下滑，总体供应过剩压力不大。海外需求预期不佳，不过美铜价格上涨可能再次虹吸海外精炼铜供应，减轻LME市场累库压力。宏观层面，市场预期美联储本月仍有较大概率降息，叠加国内四中全会召开，情绪面预计不会明显恶化。总体而言，海外铜矿减产造成今明两年铜供应预期收紧，叠加国内精炼铜产量减少，铜基本面较强。如果宏观情绪不明显恶化，铜价可能还将冲高。本月沪铜主力合约运行区间参考：82000-92000元/吨；伦铜3M运行区间参考：10200-11500美元/吨。操作建议：回调短多。