核心变量
　　供给：重交沥青开工率开始下滑；受外围重油国地缘影响进口预计保持低迷。
　　需求：需求端分项开工均保持弱势，防水卷材弱势超预期。
　　库存整体库存端出现去库无力现象，社会库存持续兑现难去库预期；国内总库存超预期累库
　　成本：原油成本端预计止跌企稳，当前油价已经进入美国页岩油部分产区的盈亏平衡价。
　　油价上方虽受政治预期压制，但下方同样受基本面支撑。
　　上周观点
　　我们认为原油的成本抬升预期，配合沥青本身的供应旺季将对沥青估值有所挤压。“反内卷”的宏观导向并无法对沥青造成大量产能断供预期，相反裂化利润的抬升将刺激炼厂负荷从而压低沥青估值。
　　本周观点
　　我们认为沥青的弱势已经逐步兑现，短期内供需矛盾偏小，观望为主。