◆价格回顾：9月1日至10月10日期间，沪铅指数震荡上行，收涨1.57%至17140元/吨，总持仓减少0.46万手。伦铅收涨1.63%至2026.5美元/吨。截至报告期末，SMM1#铅锭均价16800元/吨，再生精铅均价16775元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10000元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.01万吨，内盘原生基差-120元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。LME铅锭库存录得23.61万吨，LME铅锭注销仓单录得4.96万吨。外盘cash-3S合约基差-37.3美元/吨，3-15价差-74.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.193，铅锭进口盈亏为-358.36元/吨。据钢联数据，国内社会库存去库至3.58万吨。
　　◆产业数据：原生端，铅精矿港口库存1.7万吨，工厂库存43.2万吨，折26.0天。铅精矿进口TC-110美元/干吨，铅精矿国产TC350元/金属吨。原生开工率录得66.49%，原生锭厂库0.3万吨。再生端，铅废库存9.4万吨，再生铅锭周产3.1万吨，再生锭厂库1.0万吨。需求端，铅蓄电池开工率71.62%。
　　◆总体来看：原生端，铅矿显性库存再度下行，累库速率弱于往年，铅精矿加工费延续下行，虽然原料紧缺压制原生冶炼开工，但开工率仍高于往年同期。再生端，废料库存小幅抬升，原料价格下滑推动再生冶炼利润修复，再生开工小幅回暖。下游蓄企开工高于往年同期，电池库存压力下滑后，下游采买小幅抬升，根据钢联调研信息，下游蓄企国庆放假时间约为3天左右，少于往年放假时长，国内铅锭厂库及社库连续下滑，叠加近期贵金属及有色金属偏强运行，板块情绪氛围较好，预计短期沪铅低位宽幅震荡。