月度总结——PX
　　◆行情回顾：上月价格震荡下跌，截至10月9日，11合约收盘价6586元，月同比下跌224元；PXCFR价格809美元，同比下跌29美元。基差和价差方面，截至10月9日，折算基差44元，月同比下降72元；11-1价差24元，同比下跌24元。
　　◆供应端：月末中国负荷87.4%，同比上升3.7%；亚洲负荷79.9%，同比上升3.4%。国内装置方面，九月检修量较少，整体负荷持续维持高位。后续来看，十月检修量同样偏少，负荷环比预期持稳。进口方面，9月韩国PX出口中国37.9万吨，环比上升0.3万吨。
　　◆需求端：月底PTA负荷74.4%，月环比上升2.2%。九月检修装置有所减少，整体负荷高于八月。十月预期维持较高的检修量，负荷相对持稳。
　　◆库存：8月底社会库存391.8万吨，同比累库1.9万吨，根据9月平衡表将累库6万吨左右，10月因PX负荷持续维持高位而下游检修仍然偏多，预期延续9月份的累库格局。
　　◆估值成本端：上月PXN下降11美元，截至10月9日为223美元，上月估值震荡走弱；石脑油裂差下跌12美元，截至10月9日为106美元，原油端走势震荡偏弱。芳烃调油方面，美国汽油需求淡季，汽油裂解价差弱势，美亚芳烃价差走强但贸易量较少。
　　◆小结：上月整体行业矛盾不明显，PTA在弱预期下加工费持续受制，较高的检修量和终端偏弱的预期下导致PXN难以走扩，跟随原油震荡走弱。目前PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修较多，整体负荷中枢较低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期导致PX累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN承压，但估值目前中性偏低水平，下方空间同样有限，关注后续终端和PTA估值的变化，短期建议观望。