核心观点：十一&中秋假期间，海外市场主要交易的是美国联邦政府“停摆”以及高市早苗在日本自民党总裁选举中胜出。在此背景下，主要资产价格表现如下：全球主要股指全面上涨，日股、韩股、欧股涨幅领先；全球主要10年期国债收益率上行；贵金属大幅上涨，原油价格下跌；主要货币中日元汇率跌幅较大。
　　十一&中秋假期海外六大要闻
　　主要大类资产表现
　　1、股市：全球主要股指全面上涨，日股、韩股、欧股涨幅领先。10月1日~6日，日经225、韩国综合指数、欧洲斯托克600指数、德国DAX、MSCI新兴市场指数、富时100、纳斯达克、法国CAC40、标普500、道琼斯和恒生指数分别上涨6.7%、3.6%、2.2%、2.1%、1.9%、1.4%、1.2%、1.0%、0.8%、0.6%和0.4%。
　　2、债券：全球主要10年期国债收益率上行。10月1日~6日，10年期法债、英债、美债、日债以及意债收益率分别上行3.2bps、2.1bps、2.0bps、1.5bps和0.6bps。
　　3、大宗：贵金属大幅上涨，原油价格下跌。10月1日~6日，伦敦现货白银、伦敦现货黄金和LME期铜分别上涨5.2%、3.2%和3.0%，布伦特原油和WTI原油分别下跌2.3%和1.1%。
　　4、汇率：主要货币中日元汇率跌幅较大。10月1日~6日，日元下跌1.6%，俄罗斯卢布、英镑和美元指数涨幅居前，分别上涨1.2%、0.3%和0.3%。
　　要闻1：黄金现货价格冲击4000点关键点位
　　国际现货黄金价格近期延续强劲上涨势头，在10月7日亚洲交易时段，COMEX黄金期货价格史上首次触及4000美元/盎司的整数关键点位，再次刷新历史纪录。本轮黄金价格的迅猛上涨是由多重系统性因素和市场情绪共同推动的结果：一是美联储降息预期与实际收益率下降；二是地缘政治不确定性与避险需求；三是各国央行持续购金。
　　全球进入百年一次的秩序重构期（政治、军事、经贸、法币财富），旧秩序逐渐瓦解，新秩序尚难和平成立。所有股、债、法币等与特定国家信用相关的资产，都面临秩序溢价还是秩序折价的不确定性。黄金对于当下的秩序主导者而言，是“复古式避险”；对于当下的秩序挑战者，是“战略性储备”；对于其他秩序内参与者，是“筹码泛押”。
　　过去两次百年秩序重构期，1800年前后、1930年前后，都出现了10年左右的黄金激烈脉冲（3-5倍），一旦秩序明朗后，新秩序、新主导、新法币或许会站上黄金的肩膀走向历史舞台的核心。基于我们构建的新工具——黄金隐含“秩序重构”指数，也就是剥离黄金价格可以被常规因素（美元指数、实际利率等）解释的因素后的“不可解释”部分，可以看到GIORI已接近（略有超越）布雷顿森林体系瓦解的70年代峰值。当下秩序重构加剧的背景下，建议关注黄金的历史性机会。
　　要闻2：美国联邦政府时隔七年再度“停摆”
　　9月30日，美国国会参议院未能在联邦政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近七年再度“停摆”。而在10月3日，美国国会参议院未能通过新的临时拨款法案，民主党和共和党的提案均再度遭到否决，联邦政府“停摆”继续。自1日“停摆”后，大批联邦雇员已被迫停薪休假，经济数据发布暂停，多项公共服务陷入停滞。
　　为何美国政府停摆？主要是由于国会民主党和共和党人在医保相关福利支出等年度拨款问题上存在重大分歧，未能在联邦政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案。民主党希望看到即将到期的税收抵免政策得到延长，这将使数百万美国人的医疗保险更加便宜，并希望扭转特朗普对医疗补助计划的削减。
　　资本市场如何反应？尽管美国联邦政府于10月1日正式“停摆”，但美股市场表现出韧性，道琼斯工业指数和标普500指数在当天收盘时均创下历史新高。市场的乐观情绪主要受到ADP疲软的就业数据的提振，投资者对美联储将在本月晚些时候降息的预期升温。此外，美元指数也在政府“停摆”落地后震荡回升。
　　要闻3：高市早苗或将成为日本首位女首相
　　日本前经济安全保障担当大臣高市早苗在10月4日举行的日本自民党总裁选举中胜出，由此成为自民党首位女总裁，并有望成为日本首位女首相。此次选举的起因是石破茂于九月宣布辞去首相职务，原因是自民党在他领导下在全国大选中两次惨败。尽管执政联盟在两院均未获得多数席位，但反对派尚未团结在一位候选人周围，这意味着高市几乎肯定会成为首相。
　　高市早苗被视为已故日本首相安倍晋三的门徒。从经济政策主张看：1）财政政策上继续采取积极的政府刺激政策，被视为“安倍经济学”的继承者；2）货币政策上倾向于维持大规模的货币政策，反对日本央行加息，但竞选成功后态度有所缓和，强调政府和日本央行必须密切协调；3）美日关税议题上，当被问及美国关税时，高市表示日本将遵守两国商定的条款。
　　资本市场如何反应？市场普遍押注日本将采取大规模财政刺激措施、宽松的货币政策、日元走弱以及收益率曲线趋陡，因此在高市早苗胜选后日本股市飙升至历史新高。与此同时，日元兑美元大幅走弱，截至2025年10月6日已经跌破150关口。此外，