核心观点：1、当地时间9月25日，特朗普在社交媒体Truth Social上宣布，自10月1日起，美国将对一系列商品征收25%~100%不等的行业关税，其中，厨房橱柜、浴室洗手台及相关商品加征50%，软垫家具加征30%，专利及品牌药品加征100%（已承诺在美投资设厂，并已动工或在兴建的药商则可获得豁免），重型卡车加征25%。
　　2、目前尚不清楚具体征收范围和实施细则。粗糙估算，四类商品2024年合计进口金额1250.6亿美元，占美国总进口3.8%，对美国整体进口关税率影响（考虑欧日药品进口豁免）约为1.7个百分点，其中，从中国进口101.6亿美元，占比8.1%。
　　一、新的行业关税涉及进口规模多大？
　　当地时间9月25日，特朗普在社交媒体Truth Social上宣布，自10月1日起，美国将对一系列商品征收25%~100%不等的行业关税，有何影响？
　　（一）特朗普2.0关税政策现状
　　今年以来，特朗普对中国加征了54%的关税（其中24%暂停执行），对其他对美国有贸易顺差的贸易伙伴则加征最低15%的关税，还有各类行业关税，其共同推动美国进口有效关税率由2024年底的2.3%升至2025年7月的9.6%，创1947年以来新高。最近三个月，关税政策上的变动更多发生在232行业关税层面，包括新增一系列商品的232行业调查，为未来加征关税做准备，以及扩大现有钢铝及其衍生品232行业关税衍生品的征收范围。
　　（二）新的行业关税包括什么？
　　当地时间9月25日，特朗普在社交媒体Truth Social上宣布，自10月1日起，美国将对厨房橱柜、浴室洗手台及相关商品征收50%关税，对软垫家具征收30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税（已承诺在美投资设厂，并已动工或在兴建的药商则可获得豁免），对重型卡车征收25%关税。截至北京时间9月28日，白宫尚未发布特朗普签署行政令的相关公告，不清楚具体征收范围和实施细则。粗糙估算，四类商品2024年合计进口金额1250.6亿美元（扣除欧盟和日本药品进口后为735.8亿美元），占美国总进口3.8%（扣除欧日药品进口占比2.3%），对美国整体进口关税率影响（考虑欧日药品进口豁免）约为1.7个百分点，其中，从中国进口101.6亿美元，占比8.1%。
　　二、海外重要数据回顾及高频数据跟踪
　　（一）未来一周重要经济数据及事件
　　10月1日（周三）公布9月ADP就业人数、标普制造业PMI终值和ISM制造业PMI，10月3日（周五）公布9月非农就业报告。
　　（二）过去一周重要数据回顾，详见图表5
　　（三）美国经济数据中景气下行的：WEI指数；红皮书商业零售销售数据。景气上行的：按揭贷款利率回落，房贷申请数量大幅回升；初请失业金人数明显回落。
　　（四）流动性
　　1、金融状况：最近两周美国金融条件边际改善，欧元区金融条件边际收紧
　　2、离岸美元流动性：最近欧元对美元离岸流动性边际趋紧
　　3、信用利差：美国投资级和高收益公司债信用利差趋阔
　　4、国债利差：美与欧日利差走阔，意德利差冲高回落
　　风险提示：白宫尚未公布关税征收细则，实际征收范围可能与本文估算进口规模有出入