周大福创建659 HK
　　整体业绩超预期，股息率超8%；维持买入
　　2025财年应占经营利润同比增长7%至44.66亿港元（高于我们近期发布的首次覆盖报告中预测的43.6亿港元），经调整息税折旧摊销前利润同比上升1%至73.16亿港元（高于我们预测的69.6亿港元），主要是由于金融服务分部显著增长。公司建议派发末期股息每股0.35港元使2025财年总股息达到每股0.95港元，同时建议每10股派1股红股。公司表示会维持长期渐进式派息政策，确保股东获得长期回报增长。
　　金融服务AOP同比增长29%至12.42亿港元，新业务价值利润率同比提升了3个百分点至30%，内含价值同比上升19%至253亿港元。道路业务板块面临挑战，AOP同比下跌8%至14.39亿港元。物流板块的AOP增长了3%，其中中铁国际集装箱运输有限公司（CUIRC）贡献了23%的强劲增长，抵消了仓库业务的疲软以及出租率下降的影响。建筑业务板块业绩稳定，并战略性地转向政府项目。
　　我们认为公司目前估值便宜，股息回报吸引，预测2026-27财年股息率达8.4/8.8%，维持公司买入评级及目标价9.42港元。