事件描述
　　2025年9月24日，2025云栖大会开幕式暨云栖前瞻主论坛率先举行，阿里巴巴CEO吴泳铭提出AI发展三阶段演进路径，从通用人工智能（AGI）迈向超级人工智能（ASI），并宣布三年3800亿元AI基础设施投入计划，目标打造“超级AI云”。随后进行包含模型、全栈AI产品在内的年度技术发布。
　　事件评论
　　AGI是起点而非终点，阿里将目标高度拉升至ASI。CEO吴泳铭将目标从AGI（通用人工智能）拉升至ASI（超级人工智能）。从AI发展路线与阶段划分来看将经历几个阶段：智能涌现（学习人）→自主行动（辅助人）→自我迭代（超越人）→ASI。其中从学习人到辅助人的关键在于：（1）大模型具备Tool Use能力，连接所有数字化工具，完成真实世界任务。（2）大模型Coding能力提升，可以帮助人类解决更复杂的问题，并将更多场景数字化。从辅助人到超越人的关键在于：（1）AI连接真实世界的全量原始数据。（2）Self-learning自主学习。
　　坚持开源生态，打造全球性的全栈AI服务商是核心。吴泳铭提出两大判断与三大战略，两大判断：（1）大模型将是下一代的操作系统。“Token就是未来的电”。（2）超级AI云是下一代的计算机。未来全世界可能只会有5-6个超级云计算平台。因此，阿里对应提出几大战略迎接ASI时代：（1）通义千问坚定开源开放路线，致力打造“AI时代的Android”。（2）构建超级AI云作为“下一代计算机”，为全球提供智能算力网络。积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将持续追加更大投入；（3）全球布局：将在巴西、法国、荷兰首次设立地域节点，同时扩建墨西哥、日本等5地的数据中心，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。我们认为，通过开源与出海布局，阿里未来有望掌握生态核心，巨大的价值将通过云平台、工具链、服务体系沉淀。从投资维度看，阿里未来估值锚需要重新审视，有望建立起用一个属于ASI时代的、更高维度的估值坐标系。
　　此外，本次发布的核心亮点聚焦于模型、全栈技术与生态协作的全面升级。（1）模型实力展示：发布一揽子模型，其中旗舰模型Qwen3-Max引领“参数革命”，证明阿里在模型能力最前沿进行单点突破的深度；（2）技术实力展示：从芯片到网络的全栈AI基建能力不断升级，从硬件到软件、网络，阿里正全力打造一台“超级AI计算机”；（3）与英伟达开展Physical AI合作，共同加速机器人在真实物理世界中的应用开发。
　　持续关注国内AIInfra厂商业务进展与投入。当前伴随国内模型能力与技术加速迭代、AI应用货币化开启，Agent投资核心逻辑不断强化，持续看好Agent商业化及投资机遇，建议关注：1）AIInfra：AIInfra有望核心受益；2）AIAgent相关厂商；3）中国推理算力产业链；4）CSP厂商方面关注推理需求带来的推动；5）IDC，重点关注与头部大厂合作的IDC。
　　风险提示
　　1、AI技术发展不及预期；
　　2、下游应用需求不及预期