核心观点
　　1）经波兰中欧班列恢复运行。9月24日，白俄罗斯国家边防委员会发布消息称，已收到波兰边防部门关于白俄罗斯与波兰边境于25日重新开放的正式通知。白波边境于白俄罗斯时间25日凌晨1时（北京时间6时）起重新开放。
　　2）浩吉铁路开启非煤运输，煤运重载铁路实现运能释放。9月20日凌晨，浩吉铁路（内蒙古浩勒报吉至江西吉安）首趟非煤货物列车86211次从内蒙古自治区乌审旗陶利庙南站缓缓驶出。这标志着这条世界上一次性建成投用里程最长的重载铁路，正式突破单一煤运功能，实现了运能释放与功能拓展的全方位跃升。
　　3）中老铁路开行货物列车突破6万列。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月22日-9月26日）交运板块整体下跌。其中：本周铁路板块涨幅为0.15%，公路板块跌幅为0.41%。
　　铁路公路：经波兰中欧班列恢复运行，浩吉铁路开启非煤运输
　　经波兰中欧班列恢复运行。9月24日，白俄罗斯国家边防委员会发布消息称，已收到波兰边防部门关于白俄罗斯与波兰边境于25日重新开放的正式通知。白波边境于白俄罗斯时间25日凌晨1时（北京时间6时）起重新开放。回溯事件缘由，本月12日，波兰内政部发表声明说，因俄罗斯与白俄罗斯当天开始举行大规模联合军演，波兰自12日0时起关闭所有波兰与白俄罗斯之间的公路和铁路口岸。
　　浩吉铁路开启非煤运输，煤运重载铁路实现运能释放。9月20日凌晨，浩吉铁路（内蒙古浩勒报吉至江西吉安）首趟非煤货物列车86211次从内蒙古自治区乌审旗陶利庙南站缓缓驶出。这列编组39节车厢，由内蒙古鄂尔多斯地区发往湖北荆州、广东佛山等地，30小时便可抵达“两湖一江”地区终端市场。这标志着这条世界上一次性建成投用里程最长的重载铁路，正式突破单一煤运功能，实现了运能释放与功能拓展的全方位跃升。
　　中老铁路开行货物列车突破6万列。近日，随着一列满载货物的中老铁路“澜湄快线”国际货物列车从昆明集装箱中心站出发，驶往老挝万象，中老铁路开行货物列车突破6万列。数据显示，中老铁路开通运营以来，截至9月19日，全线累计开行货物列车突破6万列，货运量超6760万吨。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。