核心观点
　　1）原油运价高位震荡。不仅美国原油库存意外下降，馏分油和汽油库存也同步减少，在美国夏季驾车高峰期结束后，炼厂开工率回升，强化了市场对需求复苏的乐观预期。乌克兰近期加大了对俄罗斯能源基础设施的无人机攻击，包括炼油厂和出口终端，意在削弱俄罗斯的出口收入。地缘风险再度提升供应忧虑，推高油价。本周布伦特原油期货价格波动上行，全球原油运输市场VLCC型油轮运价高位波动。中国进口VLCC运输市场运价高位震荡。
　　2）山东港口集团拟分拆航运企业上市。山东远洋海运集团股份有限公司在青岛证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（9月22日-9月26日）交运板块整体下跌。本周航运板块跌幅为3.29%，港口板块跌幅为2.04%。
　　航运港口：原油运价高位震荡，山东港口集团拟分拆航运企业上市
　　原油运价高位震荡。不仅美国原油库存意外下降，馏分油和汽油库存也同步减少，在美国夏季驾车高峰期结束后，炼厂开工率回升，强化了市场对需求复苏的乐观预期。乌克兰近期加大了对俄罗斯能源基础设施的无人机攻击，包括炼油厂和出口终端，意在削弱俄罗斯的出口收入。地缘风险再度提升供应忧虑，推高油价。本周布伦特原油期货价格波动上行，全球原油运输市场VLCC型油轮运价高位波动。中国进口VLCC运输市场运价高位震荡。
　　山东港口集团拟分拆航运企业上市。9月23日，山东远洋海运集团股份有限公司在青岛证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市。山东远洋由山东港口航运集团改制而来，主要从事集装箱运输及代理、油品加注及运输、干散货运输、客箱班轮运输等业务，打造了“中韩日日达”“山港快线”“半岛速航”“油运巴士”“南来北往”五大服务品牌。
　　中远海运完成对泰国最大港口的股权收购。9月17日，中远海运港口有限公司宣布已完成对泰国最大港口林查班码头和和记林查班码头有限公司的股份收购。TLT 12.5%股权和HLT 30%股权的交易项目已正式完成交割。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。