核心观点
　　1）油市短期主要的利好因素仍在于地缘风险不确定预期带来的供应端担忧，一方面，乌克兰对俄石油设施的攻击持续，导致多处关键石油转运设施陷入瘫痪；另一方面，中东地缘也并不平静，以色列空袭也门首都萨那。油市短期地缘风险担忧与供应过剩预期博弈持续，短期地缘担忧给予油市较强底部支撑，而供应过剩压力尚未显现，因此周内表现出偏强走势。
　　2）动力煤节前主产区多数煤矿维持常态化生产，煤炭供应基本稳定，节前补库需求告一段落，市场采购情绪逐步回落，煤矿整体出货节奏放缓，叠加港口价格企稳，站台及贸易商操作较为谨慎，产地煤价涨势不足。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月22日-9月26日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌1.85%，其中原材料供应链服务板块下跌3.86%。
　　物流供应链：地缘博弈持续，大宗能源仍有支撑
　　地缘博弈持续，油市仍有支撑。短期主要的利好因素仍在于地缘风险不确定预期带来的供应端担忧，一方面，乌克兰对俄石油设施的攻击持续，导致多处关键石油转运设施陷入瘫痪；另一方面，中东地缘也并不平静，以色列空袭也门首都萨那。油市短期地缘风险担忧与供应过剩预期博弈持续，短期地缘担忧给予油市较强底部支撑，而供应过剩压力尚未显现，因此周内表现出偏强走势。
　　动力煤节前煤价涨势不足。主产区多数煤矿维持常态化生产，煤炭供应基本稳定，节前补库需求告一段落，市场采购情绪逐步回落，煤矿整体出货节奏放缓，叠加港口价格企稳，站台及贸易商操作较为谨慎，产地煤价涨势不足。
　　焦炭首轮提涨暂未响应。供应方面，本周煤矿延续增产态势，不过近期焦钢企业拉运积极，坑口出货顺畅，库存快速向下游转移，带动煤矿报价进一步上涨。需求方面，临近假期，下游焦钢企业仍有一定补库需求，加之铁水产量延续高位，对原料煤形成较强支撑。整体看，短期在下游积极补库支撑下，炼焦煤价格预计偏强态势，后续补库进入尾声后，煤价上涨势头或将减弱。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。